兩隻美股零售股票：一隻偏成長，另一隻偏價值

最近幾年，美股零售股票塔吉特Target（NYSE:TGT）和TJX Companies Inc（NYSE:TJX）的股價走勢正好相反。塔吉特的股價在疫情初期大漲，但現在大幅跑輸市場。與之形成鮮明對比的是，TJX Companies的股價在2021年跑輸市場，但2023年大幅上漲。

這兩隻股票價格的走勢之所以如此迥異，這即反映了兩家零售商在當前惡劣的經濟環境下業績表現的根本性差異，同時也反映出華爾街對它們在即將到來的節日季的不同預期。長期來看，這兩隻零售股誰更值得買入？

要論在2023年的成長性，TJX Companies明顯勝出。11月中旬，該折扣服裝巨頭報告三季度可比店鋪銷售額增長6%，客流量上升6%。在當前的經濟環境下，該公司的折扣商品為消費者提供了更多的實惠，因此更受顧客的歡迎。大約在同一時期，塔吉特報告核心的同店銷售額下降5%，客流量下降4%。

然而，塔吉特發佈財報後股價立刻上漲，原因是該公司上一季度營業利潤增長29%至13億美元，利潤率（占銷售額的比重）從上年同期的1%升至5%。該公司的目標是要將利潤率回到疫情前大約6%的水平，而最新的財報顯示這一目標完全可以達到。

TJX Companies的利潤率雖然沒有出現大幅上升，但盈利能力依然驚人。Q3的營業利潤占銷售額的比重從上年同期的11.2%升至12%，而且要遠高於塔吉特和沃爾瑪Walmart（NYSE:WMT）。疊加客流量的上升，管理層上調了2023年的收入和利潤指引。首席執行官Ernie Herrman對投資者表示，公司提供的價值（物美價廉的商品）以及淘寶式的購物體驗一如既往地獲得了消費者的認可。

TJX Companies股票有溢價，該零售商目前市銷率2，相比塔吉特和沃爾瑪只有大約0.6。此外，25的市盈率也要遠高於塔吉特的17。未來幾個季度，塔吉特只要在這個節日季做好低價戰略，有望重新贏得顧客，估值水平大概率也會有抬升。

但是，如果要論安全性更高，風險更低的零售股，TJX Companies的優勢更加明顯。該公司已有的增長戰略被證明是成功的，利潤率也是塔吉特明年預期水平的兩倍。反彈概念總是更加刺激，但多數投資者還是更願意享受確定性更高的收益。