加拿大能源股二選一：森科能源還是加拿大自然資源？

油氣行業具有明顯的週期性和波動性特徵。歷史數據顯示，石油行業價格存在寬幅週期性波動，而影響油氣價格的因素很多，其中包括國內或國際經濟的波動和供需變化等。不過，只要選對股票，投資者還是可以規避波動帶來的風險，獲得可觀的長期收益。

相比美國股市，油氣行業占加拿大股市的權重更高。2021年，金融、材料以及油氣這三大板塊占加拿大指數的比重高達57%（相比標普500指數只有17%）。到了2022年，資源板塊更是取代金融成為加拿大主要股指的最大權重板塊。

具體到加拿大能源股，森科能源Suncor Energy（TSX:SU）和加拿大自然資源Canadian Natural Resources（TSX:CNQ）都是高市值股票，歷史表現穩健，而且目前預期和估值都相當低，未來股價上漲並跑贏市場的機會很大。

在高波動的油氣行業，市值$880億的加拿大石油和天然氣公司Canadian Natural Resources是一個例外，而這首先得益於該公司多元化且高質量的資產組合，而且資產壽命長（公司資源儲量預計可以開發32年）。該公司擁有豐富的天然氣、輕質原油和天然氣液，擁有表層油砂礦和石油提取工廠。此外，加拿大自然資源公司還擁有原油管道系統和發電廠。值得一提的是，該公司是加拿大西部最大的獨立天然氣生產商，也是加拿大最大的重質原油生產商。

此外，該公司的經營和財務也十分穩健，最近的2023年三季度就是最好的證明。數據顯示，該公司扣除派息和資本支出的自由現金流約為$27億。這些現金將繼續用於償債並且公司的負債預計到2024年一季度將降至$100億。屆時，公司所有的自由現金流都將用於回報股東。最後，加拿大自然資源股票目前估值合理，按照今年和明年預期盈利計算的動態市盈率分別為11和10.9，市現率為6。

雖說森科能源的黃金時代已經不再，但這家綜合性的石油公司同時擁有上游和下游業務，公司基本面還是很不錯的。這樣的多元化也賦予了這只加拿大能源股更好的穩定性和持久性。最近因為安全和經營問題，該股股價下跌，估值也走低，目前動態市現率和市盈率分別只有3.9和8，價值投資機會大。

森科能源三季度的每股收益相比預期高出將近12%，調整後每股營運資金（AFFO）為$36億。該公司聚焦於提升盈利能力以及降低成本結構，目前該公司的盈虧持平油價只有$50（目前油價約為$75）.