拿下中國的減肥藥，減肥藥股票不止禮來和諾和諾德

醫療保健市場上，減肥藥的機會巨大。Wegovy和Mounjaro是當前非常暢銷的兩款減肥藥，而它們的生產商諾和諾德Novo Nordisk（NYSE:NVO）和禮來Eli Lilly and Co（NYSE:LLY）的股價今年也暴漲，成為了全球製藥巨頭。

這個高利潤市場很快將會吸引更多競爭對手參與進來，這幾乎是確定無疑的事情，比如說有望在未來幾年上市新的減肥藥的醫療巨頭阿斯利康AstraZeneca（NASDAQ:AZN）。

本月早些時候，該英國製藥商宣佈與中國臨床階段的生物製藥公司誠益生物達成潛在減肥藥ECC5004的獨家許可協議。阿斯利康的首席執行官Pascal Soriot表示，雖然該公司在減肥藥領域不具備先發優勢，但他們相信這款候選藥相比目前已獲批的注射劑副作用可能更小。ECC5004將在未來幾個月內進入二期試驗。

誠益生物將獲得1.85億美元的首付款，還將有資格獲得高達18.25億美元的未來臨床、註冊和商業化里程碑付款以及特許權使用費。阿斯利康將獲得ECC5004在中國以外所有地區的獨家開發和商業化權利。跟Wegovy和Zepbound類似，ECC5004是一種GLP-1受體激動劑，讓人感到飽腹感從而降低食欲。

今年早些時候，阿斯利康放棄正在開發的候選GLP-1藥物cotadutide，稱公司將聚焦於非酒精性脂肪性肝炎（NASH）療法AZD9550的開發。幾個月之後，該公司宣佈將放棄另一種GLP-1藥物AZD0186，原因是早期試驗的結果不理想。

投資減肥藥公司的風險很大，很多曾經被捧為神藥的減肥藥最後都讓人大失所望，比如說上世紀90年代的組合藥物fenfluramine/phentermine，也就是芬芬（fen-phen）。

這些新的GLP-1藥物可能的副作用也不容小覷，比如說上個月卑詩大學的研究人員發現，GLP-1藥物有可能增加包括胃癱和腸道阻塞在內的腸胃問題風險。如果阿斯利康能夠將ECC5004上市並且它的副作用更小，這將給該公司帶來明顯的優勢。不過就目前而言，我們還無法判斷這款潛在減肥藥能否成功。

阿斯利康是全球醫療巨頭，如果它發力減肥藥領域，投資者不能不關注。此外，相比禮來（109）和諾和諾德（42）的估值，該公司的靜態市盈率只有34，要低得多。即使它的減肥藥沒有成功，阿斯利康龐大且多元化的產品組合以及兩位數的利潤率也能提供巨大的緩衝。我們不能對阿斯利康或ECC5004有過高的期待，但也不能低估它的潛力。