黃金和白銀都讓開！要論通脹對沖還要數這一不起眼的金屬

銅這種金屬應用於經濟的各個領域。2021年，46%的產出銅用於建築業，電子產品用了21%，運輸業16%，消費品10%，以及工業機械的7%。也正是因為此，銅的命運跟經濟增長密切綁定，很多市場參與者甚至直接這一金屬作為觀察經濟趨勢的風向標。

不過，說起通脹對沖工具，我們首先想到的往往是黃金和白銀。但事實上，銅的通脹對沖潛力非常大，甚至在某些方面還要碾壓金銀。

銅的通脹對沖屬性源於它跟全球經濟的關係，其中有兩條邏輯線。首先，銅價往往會在消費價格上升前上漲，因此投資者可以提前買入銅進行通脹對沖。其二，銅應用於很多產品，因此價格上漲的壓力可以傳導並轉嫁給最終的消費品。

彭博2017年完成的分析顯示，1992年以來消費者價格指數每上漲1%，銅價對等上漲18%。這一紅色金屬跑贏所有其他主要的資產類別（不包括能源），漲幅是黃金的兩倍。Global X ETFs最近的分析顯示，通脹和銅的正相關在2022年的高通脹環境下得到了延續。該公司解釋稱，2001年以來，銅跟10年期平准通脹率的相關性最高，這是銅在通脹環境下表現出色的原因之一。

銅作為通脹對沖工具的另一個優勢在於低價。相比黃金和白銀，銅的價格要低得多，無需耗費散戶投資者太多的資金。

優勢和風險是一個硬幣的兩面。正是因為跟經濟增長關係密切，這也成為銅投資的風險。經濟下行期間，第一個受衝擊的往往是銅。比如說，2020年3月，全球新冠封控開始，銅價極速下跌至每磅2美元上方，創2016年以來的最低水平。2008年經濟衰退期間，銅價跌至1.30美元。

銅還反映經濟週期，價格跟隨經濟的增長和萎縮漲跌，波峰和波谷的幅度被進一步放大。

此外，銅不像黃金和白銀一樣被視為財富儲存手段。在歷史上，銅並沒有保值的先例，而是通常被用作廉價首飾的替代品。銅不是“安全的”投資，而且價格波動劇烈，因此投資者更願意採用黃金等穩定的投資品種對沖通脹風險。

最後，銅的另一大風險在於這一金屬的消費嚴重傾向於中國。2021年，中國消耗了全球生產銅總量的一半以上，剩餘一半基本被歐洲、亞洲和美洲瓜分。中國經濟出現任何大的變動都將影響到銅的需求和價格，比如說2016年中國經濟增速放緩，銅價也跌至6年低點。