Chewy(CHWY.US)已經永遠失去了它的樹皮嗎？

在3月29日市場收盤後Chewy(紐約證券交易所代碼：CHWY)公佈2021財年第四季度業績後，股價一直在自由落體，週三開盤時下跌約14%。  

第四季度出了什麼問題？  

除了連續第三個季度出現虧損外，這家寵物護理產品在線零售商的收入也低於華爾街的預期和自己的指引。此外，投資者對2022財年的慘淡指引並不滿意。該公司預計本財年的年收入將在102億美元至104億美元之間，低於市場普遍預期的108億美元。除了低於預期外，該指引還強調了公司的增長放緩。  

Chewy是從大流行中受益匪淺的公司之一，當時居家令促使許多家庭開始擁有寵物。儘管寵物可以被視為像Chewy這樣的公司的年金，但經濟的重新開放對其產品的需求並不是一個好兆頭。  

此外，供應鏈問題仍然嚴重影響公司的運營。在最近致股東的一封信中，管理層表示公司正在努力應對“支撐我們業務的基本強勁的消費者需求與極具挑戰性的經營環境之間的衝突”。  

入境運費成本、人工費用和產品成本的增加使該公司在最近報告的季度難以盈利。  

管理層還提到，本財季中期Omicron的出現使本已岌岌可危的供應鏈形勢變得困難。  

專家關注  

緊隨其後的是分析師一連串下調目標價。瑞銀分析師邁克爾·拉瑟(MichaelLasser)也是TipRanks的五星級分析師之一，他將目標價從46美元下調至42美元，同時重申對Chewy的賣出評級。儘管管理層提到了第四季度在網站流量、轉化率、訂單量和購物籃大小方面出現的積極趨勢，但Lasser指出，Chewy的收入增長低於他的預期1.4%。  

分析師還對本季度較弱的隊列保留率感到沮喪。對於unversed，同類群組保留百分比是一天內來自特定組的活躍用戶數，佔所考慮期間第一天該組中用戶數的百分比。  

除了Lasser，摩根士丹利分析師Lauren Schenk將Chewy的目標價格從68美元下調至62美元，同時維持持有評級，認為Chewy的“'22指南意味著它將在過去三年中增加5.5B美元的收入，但僅在1.85億美元的增量EBITDA美元，”這讓投資者質疑這種模式是否能在長期內產生超過個位數的低EBITDA利潤率，特別是因為毛利率已經受到高可變成本的壓力。  

Schenk重申了她長期以來對Chewy業務流通率的擔憂（與上一年的收入相比，每增加一美元的收入所帶來的額外利潤部分，包括在底線中）。她指出，供應鏈壓力導致的通貨膨脹和成本上漲進一步加劇了這一問題。  

巴克萊分析師特雷弗·楊(Trevor Young)也在耐嚼空頭中，他將目標價從43美元下調至41美元，同時維持持有評級。低於預期的利潤率和疲軟的指引是Young最大的擔憂之一，他寧願保持沉默，直到他能夠更有信心地看到客戶增長改善和毛利率壓力降低。  

華爾街普遍對Chewy持謹慎樂觀的態度，基於10次買入、6次持有和1次賣出，給予中等買入評級。CHWY價格預測顯示平均目標價為64.50美元，較週三開盤價上漲44.1%。