忠伟谈美股期权（4）： 大话看涨期权和看跌期权

上一篇给大家介绍了两个使用期权的神奇策略，通过期权，我们可以轻松的低成本买入股票，或者卖出股票获取更多的收益。  

这一篇，我给大家介绍一下看涨期权和看跌期权。  

因为这个系列不是教科书，所以此处的基本概念，是基于我的理解，用很通俗的语言来给大家解释。  

首先，期权有两种合约，一种叫call，也叫看涨期权。一种叫put，也叫看跌期权。  

先说一下什么是call。  

举个例子，facebook的股票现在是180美元，小明预测，未来半年内，facebook的股价会涨到250美元。但是，现在如果买一手facebook的股票，需要1.8万美元，小明没有这么多钱。于是小明就到期权市场上买了一张合约，这个合约是未来半年到期，约定的行权价格是200美元，在未来半年内，小明随时可以用200美元的价格，买入100股facebook的股票。整个合约售价500美元。  

小明买到的这个合约，就是call，也叫看涨合约。持有这个合约的小明，在合约的有效期内，随时可以用200美元的价格买入100股facebook的股票。这样，虽然小明没有1.8万美元买100股facebook的股票。但是他通过花500美元买一张期权，也相当于操作了100股facebook的股票。  

Facebook的股价现在才180美元，小明肯定不会行权。小明买的是未来的上涨预期。  

如果facebook在半年的时间，股价一直没有涨到200美元。那到期后，这张期权就变成了废纸。  

如果facebook的股价真的按照小明的预测，涨到了250美元。  

那么小明可以赚到5000美元。  

上面的例子举的不够严谨，但是主要是想让大家对看涨期权有个感性的认识。  

有买就有卖。  

小明买到的call，一定是有人卖的。  

那是谁卖的呢？  

是小王卖的。小王预计facebook的股价，在未来半年内，不会超过200美元，于是他就卖出了一张合约，合约的约定就是小明买到的那张看涨期权。  

但是小明和小王彼此之间是互相不知道的，因为他们是在交易所内，通过做市商进行交易的。所以小明不知道自己的期权是从小王那里买到的，他只知道自己买到了一张看涨期权合约，拥有了一个按标定价格在指定期限内行权的权利。  

小王也不知道自己的期权卖给了小明。他只知道，自己的合约卖出去了。将来如果对方行权，自己就要提供100股facebook的股票给行权方。  

有朋友会问，小王如果中间觉得势头不对，facebook有可能会涨到200美元以上，那该怎么办？很简单，小王去交易所，买回一张相同的合约，就可以平仓了。  

然后介绍一下什么是看跌期权  

看跌期权和看涨期权，从名字上看是相反的。  

他的意思是，期权的持有人，在期权的有效期内，可以按约定的价格，卖出股票。  

比如，小明现在有100股facebook的股票，准备持有半年。但是，他担心facebook的股价会大跌，他能接受的股价是160美元，低于160美元的亏损，他接受不了。于是，他去交易所买了一张put（看跌期权），约定半年内，他随时可以按160美元的价格，卖出100股facebook的股票。整个期权合约的价格是500美元。这就相当于他给自己买了一个保险。即便股票跌到100美元，他仍然可以按160美元的价格卖出100股facebook的股票。  

这个put是小王卖的，小王预计未来facebook的股票，不会跌到160美元以下，于是他开仓设立了这张看跌期权。  

两个对手盘同样是在交易所内，通过做市商的撮合来实现的成交。  

和call的平仓方法相同，小王卖的put，如果不想继续保持这个put仓位了，只需要在交易所买回一张相同的put合约，就可以平仓了。  

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看涨期权和看跌期权，每种期权都对应着买和卖两种操作。  

通常来说，买入期权的风险要小一些。卖出期权的风险比较大。  

但是凡事无绝对。例如著名的coveredcall策略，就是在有对应股票保护的情况下，卖出看涨期权。这个策略几乎是无风险的。  

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上面通过两个简单的例子，给大家介绍了一下什么是call，什么是put。  

但是这个概念讲的很简单，只是让大家有个感性的认识。  

事实上，call和put的定价、价格的损耗、价内期权和价外期权等等，还有很多细节可以打磨。  

这里就不做详细介绍了。  

有兴趣的朋友可以找本书学习一下。  

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下一篇，会给大家介绍一下著名的coveredcall策略，基于这个策略，可以构建一个收益系统，基于流水一样的期权合约，每周获取一笔收益。  

这是整个系列的第4篇，希望能对喜欢美股期权投资的朋友有所帮助。  

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