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華潤材料(301090.SZ)2023年盈利短期承壓,產銷雙增彰顯龍頭韌性

近期,聚酯瓶片行業的龍頭華潤材料(301090.SZ)發布了2023年財務報告。期內,華潤材料實現營業收入約172.25億元人民幣,同比微降約0.59%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約3.81億元,整體盈利表現有所承壓。

2023年全球原生PET需求增長乏力,加之全球貿易保護主義盛行和匯率波動加大,導致聚酯瓶片需求增速減緩。與此同時,新的產能投放,尤其是中國、印度和越南等國家的新產能投放,導致新增產能集中釋放。在供需兩端的雙重壓力之下,2023年中國聚酯瓶片市場價格出現顯著下滑,行業盈利空間受到壓縮。參考行業整體情況,結合經營體量規模,華潤材料2023年的業績表現尚屬意料之中。

盡管盈利短期承壓,但是華潤材料在產銷方面依然有著不錯的表現。2023年全年,華潤材料的聚酯瓶片生產量達到217.48萬噸,同比增長8.53%,產能利用率達到103.56%;銷售量更高達243.61萬噸,同比增長20.95%;庫存量為12.53萬噸,同比下降30.89%。由此可見,華潤材料的主營聚酯瓶片業務的發展勢能仍持續向上,不改長期核心競爭力。

具體來看,華潤材料的核心競爭力主要體現在其于聚酯瓶片行業中的領先地位和豐富資源積累。目前,公司擁有聚酯瓶片產能210萬噸/年,規模優勢明顯,其生產的“華蕾”牌聚酯瓶片為業界知名品牌,獲得客戶良好的口碑,與農夫山泉、娃哈哈、可口可樂等國內外知名食品飲料企業建立了穩固的合作關系。期內,公司國內市場占有率及海外出口占比實現雙向提升,持續彰顯領先優勢。

除了原有項目外,華潤材料緊抓技術演進趨勢,同時響應國家低碳環保號召,不斷開拓新型聚酯材料和新興領域,培育新的增長點。2023年,公司特種聚酯PETG項目累計產銷率高達133%,實現同比大幅增長,下游應用已成功進入化妝品包裝、日化產品、薄膜、板材、片材等多個領域,打開新成長空間。據財報顯示,公司PETG項目二期正在籌建中,后期的產能釋放潛力亦值得期待。此外,公司的熱塑性復合材料項目、PET發泡項目均取得不錯進展。

研發方面,2023年華潤材料的研發投入金額達到約5238.55萬元人民幣,同比增長約19.46%,研發投入力度持續加大。期內,公司新增發明專利23項,當前已累計獲得發明專利共42項,且已在特種聚酯PETG產品上取得了關鍵技術突破,為其產品矩陣高質量發展奠定了堅實的基礎。

綜合來看,依托在聚酯瓶片行業中的領先地位,華潤材料于2023年在經營上總體保持了一定的韌性,通過不斷的市場拓展和技術創新,其核心競爭力進一步夯實。公司持續深化新材料領域的研發和產業化建設,正逐步培育新的業績增長點。在波動的市場環境之下,行業馬太效應正持續顯現,華潤材料的護城河有望進一步加深,從而獲得更多的估值溢價空間。


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