華潤材料（301090）2023年聚酯瓶片內外銷雙增，新材料業務持續發力

國內聚酯瓶片龍頭企業華潤材料（301090）發布了2023財年業績，全年實現收入約172.2億元，歸母凈利潤約3.81億元。觀察同業2023年業績同比均有不同程度下降，表明行業供需情況出現了若干擾動。

根據CCF數據，2023年全球聚酯瓶片新增產能約512萬噸，同比增長13%。其中國內新增產能達430萬噸，增幅約34.93%。也就是說，84%的全球新增產能集中在了國內市場，國內總產能已升至1661萬噸。2023年的國內市場環境，供給端出現新產能大幅釋放，而需求端無論是內需還是出口，增幅卻都有所放緩，最終導致全年聚酯瓶片內外盤平均加工費區間分別約775元/噸和100美元/噸，較2022年同期分別下降了49%和48%。對于薄利的聚酯瓶片行業，則難免出現凈利下滑。

2023年行業面臨周期性低谷壓力，但華潤材料經營層面仍表現穩健，收入微降但錄得盈利。而且，公司全年聚酯瓶片產量達約217.48萬噸，同比增長8.53%，產能利用率103.56%；銷售量約243.61萬噸，顯著增長了20.95%；產銷率達112%，提升11.5%，均保持了較高水平。

可以說，華潤材料2023年產能利用率、產銷率等數據延續了優異表現，展現了高水平運營能力。但由于行業供需矛盾，公司2023毛利率有所下滑。不過，作為行業龍頭，華潤材料2023年聚酯瓶片銷量約21%增幅，其中內銷增幅22.03%，出口增幅約18.6%，都保持了不錯增長，市占率方面可謂實現了雙向提升。行業周期低谷，鑒于華潤材料的產量、銷量及市占率均有提升，短期利潤端雖受到沖擊，但周期復蘇后，龍頭的強修復動能也會更強勁，可以重點留意2024年需求端的復蘇情況。

除了聚酯瓶片業務，華潤材料近年也在持續發力新材料業務，加快戰略性新興產業布局，把握高端新材料國產替代機遇，已經形成了基石業務+新材料業務雙輪驅動結構。目前，公司擁有特種聚酯PETG產能5萬噸/年（二期5萬噸產能在建中），2023年累計產銷率達133%，下游應用成功進入了如化妝品包裝、日化產品、薄膜、板材、片材等多個領域。

報告期內，華潤材料的熱塑性復合材料項目也在逐步拓展客戶群體，車用PET復合板材已通過成都大運和中車路試。PET發泡項目積極送樣主要行業客戶及潛在合作伙伴，并已有客戶通過了產品基礎性能測試。此外，自研的25%比例的再生瓶片rPET產品也通過了客戶挑戰性測試，與相關客戶已簽署了合作協議。

華潤材料的新材料業務收入占比還不高，但呈現出了強勁的增長潛力，未來下游市場全面釋放，業績是存在爆發機會的。公司還是背靠大央企華潤集團，股東資源協同優勢顯著，并已經與華潤水泥、華潤置地和華潤雪花等合作設立了創新聯合體。2023年，相關“綠色高性能包裝材料創新聯合體”和“綠色低碳環保建材創新聯合體”等研發項目均進展順利，并分別完成了項目中試結題和樣品開發測試等。華潤材料開始加強了與集團各企業間的資源協同合作，可以不斷拓寬聚酯產品的全新應用場景，也是未來的一個新看點。