花旗：銅價下跌是搶購風潮的“前奏”

花旗集團表示，未來幾年，隨著銅在電動汽車和可再生能源領域的用量激增，投資者將以史無前例的規模湧入銅市場。

這種關鍵性的工業金屬被廣泛視為全球經濟冷熱的指標。近幾個月來，由於建築和消費品等傳統行業的需求減弱，銅價大幅下滑。甚至像高盛這樣堅定的銅多頭也不再唱多，稱他們預測今年銅價將大漲是一個誤判。

然而，銅正在迅速成為投資者投資能源轉型的首選商品。花旗的大宗商品研究部董事總經理Max Layton在一次採訪中表示，一旦全球低迷的增長前景開始改善，他們可能會迅速湧入市場。

隨著汽車製造商和電網運營商的訂單鋪天蓋地湧來，銅市將迎來搶購潮。該銀行預測，相比當前市場的悲觀情緒，來自指數型投資者和對沖基金不斷增加的配置可能推動銅市的淨多頭頭寸到2025年增至約400萬噸。這差不多相當於全球供應量的五分之一，相比2021年的峰值也翻了一番。

隨著用量飆升，汽車製造商的套期保值活動可能會帶來100萬噸的多頭頭寸，大量資金將進入期貨市場。花旗銀行表示，這將有助於推動銅價創下歷史新高。

Layton表示，在大宗商品的脫碳交易中，真正具備流動性的商品只有銅，而且流動性遙遙領先。銅的這些特性意味著這一金屬可以輕鬆上演石油在2008年的牛市。因此花旗銀行建議，趁著現銅價在疲軟的宏觀經濟維下報在8300美元/噸附近，投資者和消費者應該趕快買入。

花旗銀行表示，按照最樂觀的預測，銅價短期或進一步下跌，但六到十二個月內開始反彈並在2025年漲到約1.5萬美元的高點。2022年初，銅價一度暴增至紀錄高點的將近1.1萬美元。

即使按照今天的現貨價格，銅礦商依然可以賺取很高的利潤率。不過，一旦能源轉型加速，整個行業將根本無法滿足新增的需求。花旗預測，隨著銅價的上升，類似消費品和空調等傳統行業將無法與電動車和發電行業爭搶這一金屬，因此將大規模尋求銅的替代。儘管如此，該行依然預測未來五到十年內，銅市場的供需缺口將達到史無前例的水平。

截至上海時間週四上午9:55，倫敦金屬交易所的銅價下跌了0.2%至每噸8280.50美元。今年以來，銅價基本持平，而鋁價下跌了6.8%，鋅價下跌了20%，鎳價下跌了約30%。