Chipotle(CMG.US)：為長期投資者帶來收益

Chipotle Mexican Grill ( CMG ) 經營墨西哥美食餐廳。它提供墨西哥捲餅、墨西哥捲餅碗、炸玉米餅等的集中菜單。

Chipotle Mexican Grill 是一家擁有可衡量的競爭優勢和成功的在線戰略的公司，該戰略由一個稱職的管理團隊運作良好。因此，我們看好該股。

競爭優勢

CMG 具有可衡量的競爭優勢，我們將在本文中強調這一點。有幾種方法可以僅使用損益表來量化公司的競爭優勢。第一種方法涉及計算公司的盈利能力值（EPV）。

盈利能力值的衡量方法是調整後的稅後息稅前利潤除以加權平均資本成本，而再生產價值（重建業務的成本）可以使用公司的總資產價值來衡量。如果盈利能力值高於再生產值，則認為公司具有競爭優勢。

對於 CMG，計算如下：

EPV = EPV 調整後收益 / WACC

80.27 億美元 = 5.78 億美元 / 0.072

由於 Chipotle 的總資產價值為 66.5 億美元，我們可以說它具有競爭優勢。換句話說，假設 Chipotle 沒有增長，隨著時間的推移，它將需要 66.5 億美元的資產才能產生約 80.3 億美元的價值。

量化競爭優勢的另一種方法是查看公司的毛利率，因為它代表了消費者願意為產品或服務成本支付的溢價。不斷擴大的毛利率表明存在可持續的競爭優勢。

如果現有公司沒有優勢，那麼新進入者將逐漸奪走市場份額，導致毛利率下降，因為價格戰隨之而來保持競爭力。

在 Chipotle 的案例中，毛利率在過去幾年有所擴大，從 2016 年的 29.2% 增長到過去 12 個月的 38%。因此，其毛利率表明在這方面也存在競爭優勢。

CMG 是一家高效的公司

Chipotle 需要持有大量庫存以保持其業務正常運行。因此，它可以移動庫存並將其轉換為現金的速度對於預測其成功非常重要。為了衡量其效率，我們將使用現金轉換週期，它顯示將庫存轉換為現金需要多少天。計算如下：

CCC = 未清庫存天數 + 未清銷售天數 - 未清應付應付賬款天數

Chipotle 的現金轉換週期為 -6，這意味著公司在向供應商付款之前將庫存轉換為現金。基本上，Chipotle 不必為購買庫存提供任何資金，因為它可以移動庫存並在仍處於信貸狀態時收取付款。因此，Chipotle 的供應商基本上是為其運營提供資金。

衡量公司效率的另一種方法是使用稱為經濟價差的指標，其計算方式如下：

經濟差價 = 投資資本回報率 - 加權平均資本成本

這個想法很簡單；如果投資資本的回報大於相同資本的成本，那麼公司正在通過深思熟慮的項目為其股東創造價值。否則，該公司將被視為價值破壞者。

對於 Chipotle，經濟分佈如下：

經濟差價 = 11.2% – 7.2%

經濟差價 = 4.0%

因此，可以說招商局正在為股東創造價值。此外，這兩個指標都表明管理團隊在運營公司方面非常勝任，這應該等同於為投資者帶來穩定的長期回報。

風險

為了衡量 Chipotle 的風險，我們檢查了財務槓桿是一個問題。我們做的第一件事是看它的債務與自由現金流的比率。目前，這個數字為 4.4（如果將租賃義務計入債務）。

總體而言，我們不認為債務目前對公司構成重大風險，因為其利息覆蓋率為 225（按息稅前利潤除以利息費用計算）。

但是，Chipotle 還存在其他風險。根據 Tipranks 的風險分析， 該公司在其最近的收益報告中披露了 26 項風險。最高風險來自生產類別。

風險的總數隨著時間的推移而減少，如下圖所示。

華爾街的看法

轉向華爾街，根據過去三個月分配的 14 次買入、6 次持有和零次賣出，Chipotle 的共識評級為溫和買入。Chipotle的平均 目標價 為 1,893.70 美元，意味著 31.5% 的上漲潛力。

最後的想法

CMG 股票在過去幾年中獲得了豐厚的回報，這在回顧其一些數據後並不令人意外。此外，該公司有分析師的支持，他們認為未來還有更多的上漲空間。因此，我們看好該股。