哪家航空公司的股票將起飛？

去年，大規模的疫苗接種運動和被壓抑的休閒旅行需求幫助幾家航空公司在一定程度上復甦。然而，Delta 和 Omicron 變體的擴散以及俄羅斯-烏克蘭危機引發的油價飆升引發了動盪並影響了復甦的步伐。

令投資者鬆了一口氣的是，由於休閒旅行需求強於預期，主要航空公司在 3 月中旬宣布了有利的收入更新。話雖如此，航空公司仍面臨某些近期不利因素，包括人員配備挑戰、燃油價格上漲以及國際和商務旅行的不確定性。

達美航空公司（紐約證券交易所代碼：DAL）

達美及其聯盟合作夥伴到達 130 多個國家/地區的 800 多個目的地。在 COVID-19 大流行爆發之前，該航空公司每天提供超過 5,000 趟航班和 15,000 趟附屬航班。

今年早些時候，達美航空聲稱它是唯一一家在 2021 年下半年實現盈利的美國主要航空公司。該公司 2021 年的淨收入為 2.8 億美元，而 2020 年的淨虧損為 124 億美元。   

達美航空在 3 月中旬提供了更新，現在預計 Q122 調整後收入約為 2019 年水平的 78%，而之前的預測為 72%-76%。此外，它預計 Q122 的產能約為 2019 年水平的 83%。更新後的指引位於最初發布的 83%-85% 產能展望的下限。

該公司表示，預計調整後的燃油價格現在為每加侖 2.80 美元，高於之前的每加侖 2.35-2.50 美元的指導範圍。

儘管燃油價格上漲，達美航空仍維持其 Q122 稅前虧損指引，以符合先前的預期。早在 1 月份，達美航空就表示，預計今年前兩個月將出現稅前虧損，然後在 3 月份恢復“穩健的盈利能力”。

此外，由於春季和夏季旅遊需求旺盛，預計 2012 年 Q12 將實現正的自由現金流。總體而言，達美航空預計 2022 年將實現“有意義的”盈利能力，並旨在到 2024 年實現超越大流行前水平的盈利。

在達美及其同行更新後，Jefferies 分析師Sheila Kahyaoglu指出，儘管商務旅行仍然疲軟，但航空公司對將更高的燃料成本轉嫁給客戶有“相當大的信心”。

Kahyaoglu 表示：“DAL 需要在平均票價 200 美元或略低於 10% 的情況下單程重新獲得 15-20 美元，鑑於預訂曲線仍然相當短，它對在第二季度獲得該價值感到相當有信心。”

Kahyaoglu 重申了對 Delta 股票的買入評級，目標價為 38 美元（下行潛力為 3.38%）。

總體而言，基於 14 次買入和 3 次持有，達美航空獲得了強烈的買入共識評級。達美航空公司的平均目標價為 49.31 美元，較當前水平有 25.38% 的上漲潛力。

美國航空公司（納斯達克股票代碼：AAL）

美國航空公司及其地區合作夥伴 American Eagle 每天提供約 6,700 班航班，飛往 50 個國家/地區的 350 個目的地。 

與 2020 年 COVID-19 爆發造成的 89 億美元的淨虧損相比，改善的商業環境幫助美國航空公司在 2021 年將其淨虧損減少至約 20 億美元。

在 3 月 15 日提供的更新中，美國航空公司表示，它現在預計 Q122 的收入將比 Q119 下降約 17%。該公司此前預計其 Q122 營收業績將下降 20%-22%。

然而，與改善的收入前景不同，該公司的產能預測並不令人鼓舞。美國航空公司預計其 Q122 的運力將比 Q119 的水平下降 10%-12%。先前的預測表明 Q122 產能下降 8%-10%。

鑑於原油價格上漲，美國航空公司預計燃料成本平均為每加侖 2.73 至 2.78 美元。該公司認為，更高的收入可以抵消燃料和其他費用的增加。它預計在 Q122 結束時可用流動性超過 150 億美元。

在展望更新之前，Seaport Global Securities 分析師Daniel McKenzie將美國航空的評級從買入下調至持有。  

McKenzie 在解釋降級時評論道：“與俄羅斯/烏克蘭戰爭相關的能源市場混亂，以及針對行業新成本結構校準不佳的供需動態，促使我們屈服於資產負債表疲軟的故事。”

這位分析師出於對估值的擔憂，撤回了對美國航空公司股票的價格目標。

華爾街的大多數其他分析師都讚同麥肯齊的觀點，持有共識評級基於一個買入、10 個持有和三個賣出。美國航空公司的平均目標價為 17.97 美元，表明該股在當前水平上的估值合理。

美國聯合航空控股公司（納斯達克股票代碼：UAL）

美國聯合航空公司擁有北美航空公司中最全面的航線網絡。旅行限制的放鬆幫助該航空公司將其淨虧損從 2020 年的 71 億美元降至 2021 年的約 20 億美元。

在 3 月 15 日舉行的摩根大通工業會議上，聯合航空公司提供了有利的最新消息，並表示其大部分網絡都經歷著非常強勁的休閒需求，自今年第一周以來，未來旅行的系統預訂量增加了近 40 個點與 2019 年的水平相比。  

此外，與 2019 年的水平相比，自 Omicron 突破高峰以來，商業預訂量已經提高了 30 多個百分點。該公司的貨運業務繼續保持強勁勢頭，貨運收益率與 2019 年的水平相比增長了 100% 以上。

美國聯合航空公司現在預計，與 Q119 相比，Q122 的營業收入將接近其先前預期下降 20%-25% 的下限。儘管燃料成本較高，該公司仍預計 222 年第二季度調整後的稅前收入為正。預計第一季度每加侖燃油價格約為 2.99 美元，第二季度為 3.50 美元。  

然而，聯合航空公司現在預計 Q122 的運力將比 Q119 下降約 19%，這反映了其之前預測的下降 16%-18% 的惡化。低於預期的運力預期反映了今年早些時候 Omicron 變體的影響以及當前地緣政治條件下的額外航班取消。

鑑於較高的燃料價格和其他宏觀經濟挑戰，該公司將其 2022 年的總產能降低到與 2019 年相比的高個位數。

在公司業務更新後，法國巴黎銀行分析師詹姆斯霍林斯將聯合航空的股票從賣出上調至持有。雖然霍林斯承認“異常”被壓抑的需求，但他認為俄羅斯與烏克蘭的衝突正在推高燃料成本，並可能持續到 2023 年及以後。

霍林斯為聯合航空公司的股票設定了 38 美元的目標價，並表示他現在認為該股從當前水平來看只有有限的下跌空間。  

總體而言，華爾街對聯合航空股票的持有共識評級基於七次買入、六次持有和三次賣出。美國聯合航空公司的平均目標價為 51.88 美元，表明比當前水平有 13.13% 的上漲潛力。

結論

儘管休閒旅行似乎非常強勁，但有關企業和國際業務恢復到大流行前水平的不確定性繼續困擾著航空公司。在當前情況下，分析師看好達美航空公司的股票，並繼續對美國航空公司和聯合航空公司持觀望態度。