Biogen(BIIB.US)：有希望的管道，隨著盈利能力減弱，需要催化劑

Biogen, Inc. ( BIIB ) 是一家生物製藥公司，致力於發現、開發和提供治療神經和神經退行性疾病的療法。

它提供 TECFIDERA、AVONEX、PLEGRIDY、TYSABRI、VUMERITY 和 FAMPYRA 用於治療多發性硬化症；SPINRAZA 用於治療脊髓性肌萎縮症；FUMADERM 用於治療嚴重的斑塊狀銀屑病。Biogen 成立於 1978 年，總部位於馬薩諸塞州劍橋市。

我現在對 BIIB 股票持中立態度，因為該公司擁有與免疫學、眼科、重度抑鬱症和阿爾茨海默病相關的多元化項目組合，但盈利能力較弱。該股在過去 12 個月的表現落後於整體市場，其 即將到來的收益 可能成為扭轉這種糟糕股價表現的催化劑。

百健商業新聞

百健（Biogen）專注於神經科學，並表示希望與醫療保險和醫療補助服務中心（ CMS ）進行對話，該中心表示將涵蓋 Aduhelm 和對參加批准臨床試驗的患者的類似治療。

這家生物技術公司表示：“必須改變這一決定草案，使其與其他進展性疾病療法的報銷相一致，患者可以立即和平等地獲得 FDA 批准的藥物。

“ FDA 的加速批准得到了臨床數據的支持，表明 ADUHELM 影響了阿爾茨海默病的潛在病理學。這包括大幅減少阿爾茨海默病的病理特徵，特別是大腦中的澱粉樣蛋白斑塊和神經原纖維纏結。”

1 月 1 日，Biogen 將 ADUHELM 的價格下調了約 50%，並提到，“對於平均體重（74 公斤）的患者，維持劑量（10 毫克/公斤）的年費用為 28,200 美元。”

百健管道組合

目前有九個項目處於三期臨床試驗階段。其中包括用於治療 SOD-1-肌萎縮側索硬化症 (ALS) 的 BIIB067、用於阿爾茨海默病的 Lecanemab、用於各種眼科疾病的 SB15、用於系統性紅斑狼瘡的 Dapirolizumab pegol 和用於重度抑鬱症的 BIIB125。如果這些項目獲得批准，它們可以增加可觀的收入並提高盈利能力。

2021 年第三季度財務業績：喜憂參半，確認盈利能力放緩

2021 年第三季度，  BIIB 股票收益 延續了從 2020 年第三季度開始的疲弱盈利能力。每股 GAAP 實際為 2.22 美元，低於 1.30 美元，但收入為 27.8 億美元，低於 1.1438 億美元。

與 2020 年第三季度相比，Biogen 報告的總收入、運營收入和淨收入均有所下降。計入非控股權益後，歸屬於百健（Biogen）的淨收入為 3.292 億美元，而去年同期為 7.015 億美元。

基本面——風險

百健（Biogen）的盈利趨勢顯示失去動力。營業利潤率連續五年下降，利潤率從 2016 年的 49.9% 下降到過去 12 個月的 23%。另一方面，毛利率從2016年至今連續五年保持在80%以上的顯著穩定性。

按 TTM 計算，13.9% 的淨利潤率處於五年低點。同樣的說明適用於 ROE 和投資資本回報率。最近一個季度 0.63 的債務/權益比率並不構成問題，因為自由現金流趨勢總體上很強勁，儘管它有很大的波動性。

存貨周轉率、固定資產周轉率等效率指標也呈現疲軟態勢，5年平均4.55%的營收增速較為溫和。

估值

BIIB 股票具有吸引力，因為其市盈率為 21.9 倍，而美國生物技術行業的平均市盈率為約 24 倍，但基於其 2.3 倍的 PEG 比率，它似乎很昂貴。

關於估值的其他有趣事實是，市淨率 3.28 接近兩年低點 3.15，市銷率 3.17 接近一年低點 3.05。

華爾街的看法

轉向華爾街，百健（Biogen）基於過去三個月分配的 14 次買入和 13 次持有評級，達成了溫和買入共識。Biogen的平均 目標價 為 283.30 美元，代表 26.4% 的上漲潛力。

結論

百健（Biogen）擁有一個前景廣闊的管道組合，其中許多產品處於第 3 階段臨床試驗階段，這可能很快會提高收入和盈利能力。目前，這家生物技術公司顯示出盈利能力和運營疲軟，但將密切關注其股票，以在 2022 年發布重要公告。