讀財報選股：鋰業兩大巨頭業績大比拼

鋰礦商和精煉商Sociedad Quimica y Minera de Chile SA（NYSE:SQM）上周發佈了2023年二季報，而競爭對手雅保Albemarle（NYSE:ALB）的二季報本月早些時候就已發佈。得益于電動車市場的強勁增長勢頭以及未來的預期增長空間，鋰這種電池金屬的需求一直在暴漲。

不過，在比較這兩隻鋰股票的財報之前，我們先打兩個預防針：首先是長期投資者不應該太過專注於某一個季度的業績表現，二是這兩家公司都不是單純的鋰業公司，因此它們的非鋰業務也會影響到公司業績。

儘管如此，下面這些數據依然有助於鋰投資者做出更加明智的投資決策。

鋰業務占整體業務規模的比例

在這裡，我們用雅保的儲能板塊指代“鋰業務”，具體包括儲能相關最終用途——包括電動車電池和固定式儲能系統——的鋰銷售額。此外，雅保和SQM採用不同的利潤指標。

公司鋰業務占總收入的比例（2023年二季度）鋰業務占利潤的比例（2023年二季度）雅保74%90% （調整後EBITDA）SQM71%約76%（綜合毛利潤）

兩家公司的業務都呈現出多元化特徵，至少長期來說這對公司發展是有利的。雅保的非鋰業務包括特種業務（溴和特種鋰）和Ketjen子公司（催化劑），而SQM的非鋰業務包括特種植物營養素、碘及其衍生物、工業化學品以及鉀。

鋰業務收入增速公司2023年二季度收入雅保17.6億美元，同比增長120%SQM14.6億美元，同比下降21%

勝出者：雅保

收入增速之所以如此之大，原因在於雅保和SQM的客戶合同不同。SQM受電池級鋰化合物（碳酸鋰和氫氧化鋰）現貨（市場）價格的影響更大，而雅保的管理層更加保守，客戶合同受現貨價格影響小。鋰現貨價格波動非常劇烈，價格較去年底的歷史高點一度大幅下滑，但2023年以來已經有所回升。

鋰業務利潤增速

這兩家鋰業公司採用的利潤指標不同，但並不影響同比數據的比較。

公司2023年二季度利潤雅保調整後EBITDA 9.32億美元，同比增長93%SQM毛利潤6.454億美元，同比下降約19%

勝出者：雅保，核心原因跟收入相同

最終的勝出者是雅保

無論是從收入還是盈利指標來看，雅保都遠超SQM。不過說到選股，投資者還有考察股息政策、財務穩健性、股票估值甚至是地緣政治等其他因素。就地緣政治來說，SQM位於智利，匯率和政治風險都要高於總部位於美國的雅保。