Beyond Meat(BYND.US)：灾难的秘诀

Beyond Meat（纳斯达克股票代码：BYND）的投资案例已被证明是一场灾难，该公司的发展未能达到为其设定的雄心勃勃的预期。收入大幅下降，而该公司在其徒劳的扩张尝试中一直录得巨额亏损。因此，股东权益一直在下降，这解释了该股在过去一年中下跌近 70% 的原因。

由于 Beyond Meat 继续面临财务挑战，包括消耗现金、承担更多债务以及稀释股东以维持运营，该股的走势似乎可能会保持下行趋势。因此，我看跌该股。

为什么 Beyond Meat 难以成长？

Beyond Meat的根本问题是难以发展。虽然该公司已经取得了一些成功，包括与麦当劳、必胜客、塔可钟和肯德基等QSR巨头的各种合作，但它并没有像一些人之前预期的那样获得那么多的市场份额。事实上，该公司甚至似乎完全失去了发展势头，销售额开始出现下滑。

在最近的第四季度财报中，该公司净收入为7990万美元，同比下降20.6%。管理层将这种销售下降归因于总销量下降16.9%，每磅净收入下降4.4%，主要原因是需求问题。对于2022财年，净收入为4.189亿美元，也意味着同比下降9.8%。在我看来，有几个因素可能导致Beyond Meat无法吸引到足够的需求，我在下面列出了最关键的几个因素。

1. 激烈的竞争

激烈的竞争一直是Beyond Meat面临的一个重大阻力，有多家公司都在努力在植物性肉类市场取得成功。Impossible Foods、晨星农场(Morningstar Farms)和garden等公司也提供类似的产品，这使得Beyond Meat要想脱颖而出并获得市场份额颇具挑战性。

2. 吸引力的价格

事实证明，生产许多人喜欢称之为“假肉”的肉并不像真肉那么便宜。反过来，Beyond Meat的产品往往比传统肉类产品更贵，这可能会让一些消费者望而却步。因此，虽然一些消费者可能愿意为植物性替代品支付更高的价格，但这个市场肯定不是每个人都能负担得起的。为了解决这个问题，Beyond Meat在第四季度业绩报告中解释说，它已经在美国和欧盟实施了降价。然而，该公司提到了需求问题，这表明其产品对普通消费者来说仍然定价过高。

3.缺乏可用性

最后，Beyond Meat缺乏有意义的增长的一个重要原因是产品供应不足。Beyond Meat的产品在世界大多数地区都不像传统肉类产品那样广泛销售，因为该公司在扩大分销网络方面遇到了很大困难。发展冷冻食品分销网络可能是一个艰难而昂贵的过程，再加上需求和定价的潜在问题，可能会对公司的扩张前景和财务状况造成真正的影响。

股东权益正在流失

Beyond Meat的增长乏力导致其缺乏可持续的盈利能力，这反过来又导致股东权益流失。为了说明该公司的商业模式是多么不可持续，在第四季度进行了上述降价之后，Beyond Meat的毛利率为负3.7%。是的，每卖出一个肉饼，公司都在赔钱。

在毛利率为负的情况下，人们怎么能指望该公司履行其其他义务(如利息支出)，更不用说追求需要大量资本支出的增长和扩张目标了?这是一种不可能的情况，它会继续迫使该公司赔钱。难怪第四季度的净亏损为6690万美元，2022财年的净亏损更可怕，为3.661亿美元。

Beyond Meat无休止的亏损和持续需要新资本来维持运营的结果可以用以下事实来说明:

自Beyond Meat上市以来，截至2022年第四季度，其总债务已从近3100万美元增加到11.9亿美元(资产负债表负担过重)。

自Beyond Meat上市以来，其股票数量已从5810万股增加到6410万股(持续稀释)。

与此同时，截至2022年第四季度，该公司的现金状况已从增资后11.3亿美元的峰值暴跌至仅3.09亿美元。

正如刚才提到的，公司去年损失的钱比现在银行里的钱还多!因此，如果公司要继续经营下去，今年肯定会进一步注入资本(通过债券/股票发行)。

分析师:BYND股票值得买入吗?

至于华尔街，Beyond Meat对该股的普遍评级为“适度卖出”，这是基于过去3个月的3次持有和5次卖出。在每股11.50美元的价位上，Beyond Meat的股票平均预测意味着有23.6%的下跌潜力。

结论

遗憾的是，Beyond Meat令人失望的业绩似乎不会很快好转。积极的催化剂已经发生，比如该公司在一个新兴市场首次亮相，或者更成熟的催化剂，比如与QSR领域的巨头达成合作关系。

然而，Beyond Meat 远未达到令人满意的增长水平，更不用说可持续的盈利能力了。目前，Beyond Meat 将继续亏损，这将进一步侵蚀股东权益。因此，我会不惜一切代价避免当前状态的股票。