關鍵通脹如期放慢至逾一年低位 美聯儲的加息“暫停鍵”觸手可及？

周五(1月27日)美股盤前，美國經濟分析局公布的最新個人收入和支出報告顯示，由于消費者減少了支出，美聯儲最青睞的通脹指標如期明顯下行。

自2000年以來，美聯儲便一直將個人消費支出(PCE)價格指數作為判斷通脹的主要依據，相較于消費者物價指數(CPI)，PCE更能反映消費者的行為。

具體數據顯示，美國2022年12月PCE價格指數同比上升5%，與預期一致，為2021年10月以來的最低增速，較11月的5.5%放慢了0.5個百分點。

PCE價格指數同比變化

數據還顯示，不包括食品和能源在內的核心PCE價格指數同比上漲4.4%，也與預期一致，為2021年11月以來的最低增速，較11月的4.7%放慢了0.3個百分點。

核心PCE價格指數同比變化

媒體分析指出，美聯儲先前激進的貨幣緊縮政策正在經濟中發揮作用，以當前的形勢來看，最嚴重的一輪高通脹似乎已經過去，但當前水平離美聯儲2%的目標仍有距離。

不過，這也足以讓市場相信，美聯儲會在下周議息會議上進一步放慢加息步伐。在去年12月的會議上，美聯儲已經將加息步伐從每次75個基點放慢到50個基點。

芝商所的美聯儲觀察工具顯示，目前市場預期該行在2月會議上加息25個基點的概率超過98%，并且過半概率指向美聯儲的終端利率將落在4.75%-5%區間。若預測屬實，意味著該行離暫停加息僅剩50個基點。

昨日，經濟分析局公布的美國四季度GDP增速強于預期，讓外界對“軟著陸”的信心重返市場。針對這一點，個人收入和支出報告卻釋放出了一些不好的信號。

今天的報告顯示，去年12月，占美國經濟活動三分之二以上的個人支出環比下降0.2%，降幅超過了市場預期的0.1%，表明美國家庭在高利率的環境下持續削減支出，是年底經濟失去動力的跡象。

西北大學教授Efraim Benmelech表示，美聯儲的行動正在推動消費下降。另外，利率上升使抵押貸款更加昂貴，打壓房屋銷售，繼而導致消費者減少在家電、油漆和其他家居用品上的支出。

凱投宏觀首席北美經濟學家Paul Ashworth預測，美國今年一季度GDP將同比萎縮1.5%，“即使消費能在今年頭幾個月恢復增長，但去年四季度的災難性表現仍會拖累同比增速，增長率可能接近于零。”