高手进阶资金管理交易心理交易研究股海遨游混沌理论相反理论缠中说禅亚当理论道氏理论

加拿大油氣股不怕跌，就怕跌了你不敢買

市場趨勢 2022-09-20 11:00:24 8

在連續幾個月上漲並為股東創造巨大財富之後，加拿大油氣股過去幾個月出現回落。不過對於長期投資者來說，加拿大油氣股的成長潛力依然巨大。好股票不怕跌，就怕跌了你不敢買。為什麼這麼說？加拿大油氣股盈利持續增長，資產負債表不斷改善，能源市場的基本面預示油價還將繼續上漲，以及這些股票提供巨大的股東價值。

下面我們一條一條跟你細說。

盈利增長和去杠杆

2022年二季度，油價一度突破每桶130美元，能源公司今年的盈利和自由現金流也是倍增。雖然疫情後業績暴增，但與以往不同的是，這次能源生產商嚴守資本紀律。新增的資金沒有盲目用於增產，而主要用來償還負債以及股東回報。

疫情前，加拿大能源公司的淨負債/EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）均值超過3，現在這一比率已經跌到了接近0.7。這說明油氣生產商的資產負債表獲得了大幅改善，利息支出降低後未來的盈利能力也將得到增強。

舉例來說，加拿大多交所的第三大能源公司Cenovus Energy Inc（TSX:CVE）（NYSE:CVE）報告2022年上半年自由現金流$28億，上一年同期為$5.16億。得益于現金的暴增，公司的負債淨額從2021年一季度的$165億降至今年二季度的$104億，年度股息也增至3倍的每股$0.42，股息率1.7%。CVE股價2022年期間上漲70%，同期多交所能源股的平均收益率為62%。

地緣政治緊張局勢預示油氣價格將繼續上漲

積極的去杠杆以及股東回報已經成為了加拿大能源公司的主題，因此今年能源投資的熱度很高。但這不是重點，重點在於全球能源市場的基本面預示油價還將上漲，因此能源投資的這一趨勢有望得到延續。

供給面，俄烏戰爭以及制裁導致的供給損失將是長期性的。與此同時，中國疫情解禁以及美國補充戰略石油儲備將極大推高石油需求。此外，包括石油輸出國組織（OPEC）、國際能源署（IEA）以及美國能源信息署（EIA）等所有頂尖機構均預測明年原油需求上升。

所以說，短期供需失衡預示能源價格大概率將走高，這意味著上游石油公司的財務以及股東回報將再次強勁增長。

加拿大能源股：估值

雖然能源公司預計將實現更快的增長，但加拿大能源股的估值依然很有吸引力，它們目前的企業價值/現金流均值只有2.8，遠低於歷史平均水平。

舉例來說，Vermilion Energy Inc（TSX:VET）（NYSE:VET）的股價今年上漲215%，但企業價值/現金流只有2.6，未來回報股東的力度也不會減弱。很多加拿大能源股極有可能很快轉向並重新向前高挺近，因此最近的回調可能是一個逢低買入的良機。