加拿大油氣股不怕跌，就怕跌了你不敢買

在連續幾個月上漲並為股東創造巨大財富之後，加拿大油氣股過去幾個月出現回落。不過對於長期投資者來說，加拿大油氣股的成長潛力依然巨大。好股票不怕跌，就怕跌了你不敢買。為什麼這麼說？加拿大油氣股盈利持續增長，資產負債表不斷改善，能源市場的基本面預示油價還將繼續上漲，以及這些股票提供巨大的股東價值。

下面我們一條一條跟你細說。

2022年二季度，油價一度突破每桶130美元，能源公司今年的盈利和自由現金流也是倍增。雖然疫情後業績暴增，但與以往不同的是，這次能源生產商嚴守資本紀律。新增的資金沒有盲目用於增產，而主要用來償還負債以及股東回報。

疫情前，加拿大能源公司的淨負債/EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）均值超過3，現在這一比率已經跌到了接近0.7。這說明油氣生產商的資產負債表獲得了大幅改善，利息支出降低後未來的盈利能力也將得到增強。

舉例來說，加拿大多交所的第三大能源公司Cenovus Energy Inc（TSX:CVE）（NYSE:CVE）報告2022年上半年自由現金流$28億，上一年同期為$5.16億。得益于現金的暴增，公司的負債淨額從2021年一季度的$165億降至今年二季度的$104億，年度股息也增至3倍的每股$0.42，股息率1.7%。CVE股價2022年期間上漲70%，同期多交所能源股的平均收益率為62%。

積極的去杠杆以及股東回報已經成為了加拿大能源公司的主題，因此今年能源投資的熱度很高。但這不是重點，重點在於全球能源市場的基本面預示油價還將上漲，因此能源投資的這一趨勢有望得到延續。

供給面，俄烏戰爭以及制裁導致的供給損失將是長期性的。與此同時，中國疫情解禁以及美國補充戰略石油儲備將極大推高石油需求。此外，包括石油輸出國組織（OPEC）、國際能源署（IEA）以及美國能源信息署（EIA）等所有頂尖機構均預測明年原油需求上升。

所以說，短期供需失衡預示能源價格大概率將走高，這意味著上游石油公司的財務以及股東回報將再次強勁增長。

雖然能源公司預計將實現更快的增長，但加拿大能源股的估值依然很有吸引力，它們目前的企業價值/現金流均值只有2.8，遠低於歷史平均水平。

舉例來說，Vermilion Energy Inc（TSX:VET）（NYSE:VET）的股價今年上漲215%，但企業價值/現金流只有2.6，未來回報股東的力度也不會減弱。很多加拿大能源股極有可能很快轉向並重新向前高挺近，因此最近的回調可能是一個逢低買入的良機。