美股開年不利，等待新一輪交易主題

美股高歌猛進走入了2024年，誰知市場開門就給樂觀的投資者們潑了盆冷水。

不過，這也是預料之中的走勢，畢竟，即便是看多者也都不得不承認美股的年尾行情過於瘋狂。

冷卻之後，在此位置，大家的觀點開始出現分歧，要不要對2024年的行情還保持樂觀？

不少「一月晴雨表」的支持者們開始有所動搖，他們認為每年第一個月的市場表現會為當年余下時間的行情定調。

根據過往數據統計，在75%的年份裏，1月份的交易方向預測了當年剩余時間的走勢。而且，1月往往是一年中回報最好的月份之一，而2月和3月則明顯疲弱。

這種回顧總結的規律並不太具有指導意義，對於投資者來說，當下，「等」或許是最好的策略，畢竟當前的熱股都處在估值高位，但整體上漲的趨勢又沒被破壞，找個讓自己舒服的倉位，等待為佳。

在這種估值高位出現連續下跌的態勢之下，市場就會有兩大截然不同的聲音：一種是，這是在「倒車接人」，大好機會千萬別錯過，趕緊買入；而另外一種則是，市場馬上要進入大跌，千萬別進場解盤。

沒有人知道哪種是對的，但這兩種聲音都具有可參考性，將時間線拉長來看，美股市場整體確實一路向上，下跌買入是不錯的選擇。

但是問題在於，美股從來不是一個「雞犬升天」的市場，2023年更將「少數上漲」演繹得淋漓盡致，不同指數的走勢差距也相當大。

從宏觀面來講，2024年美股主要面臨這3大風險：美聯儲政策立場比市場預期更鷹；美國的黨派之爭帶來的不確定性；全球地緣政治進一步惡化。

但這幾大風險與2023年相比，大概率不會更差。唯一的問題就在於2023年快速上漲的股價透支了今年的業績，科技股的業績增長速度一旦放緩，股價難免會出現過度反映。

但同時，更多的傳統產業或中小盤股票的估值並沒有快速上漲，伴隨著美國宏觀經濟的軟著陸與貨幣政策相對寬松，美股指數不會有太大的回調空間。

所以，真正的分歧不在於當前的下跌是「倒車接人」還是會接著一路大跌，而是整體看多標普500指數的前提下，哪些板塊或者熱股能夠撐起2024年的行情。

那麽，當前的等待是要等什麽呢？主要還是等新一波交易主題的出現。

回看2023年，美國消費韌性強於預期，通貨膨脹穩步回落，貨幣緊縮接近尾聲，更重要的是AI概念突然爆火，而且帶來了相關企業業績的快速增長，從而帶動了投資市場。

科技進步使得公司業績快速增長、通貨膨脹回落使得加息結束，這兩大因素構成了2023年美股市場的交易主題和上漲動力。

2024年，美國經濟的軟著陸與美聯儲結束加息已經確定，並早已經計入當前股價中，無法再刺激市場上漲。那麽，新的增長新動能可能來自哪裏呢？

還是要看科技進步帶來的公司業績提升與美國製造業回流帶來的經濟增長。

事實上，盡管這兩年美聯儲的貨幣政策不斷收緊，但美國的經濟增長韌性依然很強，從勞動力就業到居民消費表現都非常旺盛，這其中美國政府的財政和產業政策功不可沒。

美國通過擴張的財政政策，直接補貼居民以及企業端，使得居民與企業杠桿率相對較低，在面對高利率時的再融資壓力相對不高；另一方面，拜登政府上臺後通過了一系列法案，引導製造業回流美國，帶動相關投資，支撐了經濟的發展。

在創歷史的極速加息和長期超高利率之下，美國勞動力市場韌性十足，失業率創下50多年以來新低，非農就業連續超預期，應該部分得益於美國製造業回流創造的更多就業崗位。

另外一邊，通貨膨脹的長期高企其實也與此相關，畢竟美國勞動力價格最高，製造業回流意味著消費者被迫接受商品價格的提升。

根據美聯儲編製的工業指數，到2023年10月，美國製造業產能連續17個月同比正增長。從具體行業來看，計算機和電子產品、電力和燃氣公用事業分別增長5.2%和3.5%，采礦業下降0.2%。

1月5日發布最新的數據顯示，12月份勞動力市場增加了21萬6000個就業崗位，不僅遠高於前一個月的17萬3000個，也比彭博社調查的經濟學家此前預期的17萬5000個，高出一大截。失業率也穩定在3.7%，低於預期的3.8%。

這一數據公布後，美國國債收益率攀升，降息預期也進一步推遲，華爾街肯定非常失望。

但反過來看，高通脹得到遏製的同時，勞動力市場依然堅挺。這一態勢表明，近兩年來美國通過一系列財政產業政策引導製造業回流有一定效果，而這一點有可能成為接下來美股的交易主題。

同時，人工智能的浪潮仍然是確定的趨勢，而且接下來很可能會更進一步與製造業相結合，更多的傳統企業能夠因此獲利，從而帶來新一輪美股上漲。