歷史告訴我們，2024年加拿大價值股將會大漲

2023年股市大漲，但加拿大價值股表現並不理想。標普500指數去年上漲24%，同期道瓊斯工業平均指數僅上漲12.8%，TSX指數的漲幅更是只有7.4%。價值導向的TSX指數和道指的股息率高於標普500指數，因此並不能這樣簡單地比較。但即使加上股息，TSX指數和道指去年依然跑輸標普500指數。

不過，也正是因為這個原因，更加便宜的加拿大價值股2024年才更有機會跑贏市場。一般來說，股市也遵循“風水輪流轉”的規律，只要時間足夠長，低估值股票總是會估值回歸，股價漲到公允價值的水平。此外，對沖基金分析師及其他投資者也正蠢蠢欲動，加拿大價值股的高光時刻最快今年就會出現。

加拿大價值股今年可能大漲的原因在於價值股與科技股之間的估值差2022年底以來一直在擴大。當時加拿大價值股的股價在上漲，而科技股正處於全面的熊市當時。但到了2023年，科技股上漲，而價值股僅小幅上漲。然而，很多價值板塊，尤其是銀行的盈利增長相比科技並不遜色。於是相比價值股，科技股出現了估值倍數的擴張。除非科技股票的增速高於價值股，否則這一估值差早晚都要縮小。因此，下一個財報季將是關注重點。

相比“傳統行業”的股票，科技股已經太貴了。如果你認同這一觀點，現在就應該投資前者，比如說加拿大銀行股加拿大皇家銀行Royal Bank of Canada（TSX:RY）。該股目前的市盈率為11.8，市銷率3.5，市淨率1.7，市現率7.2，這一估值水平相比整個市場相當低。比如說，標普500指數現在的市盈率約為24，這並不便宜。

便宜就一定會漲嗎？這不一定，但加拿大皇家銀行這只加拿大價值股大概率會漲。在該行150年的歷史當中，它的財務一直非常穩健，股息豐厚，利潤率高，同時還有不錯的成長性。

再舉一個例子，加拿大能源股票森科能源Suncor Energy（TSX:SU）也是這樣的一隻加拿大價值股。該股目前市盈率7.5，市銷率1.1，市淨率1.3，市現率4.6，但如此低的估值也是有原因的，該公司2023年的盈利降幅甚至高於股價跌幅。2022年中的高油價已經離我們遠去，但誰說得准呢？油價有可能維持比如說每桶80美元的長期均衡水平，去年曾衝擊100美元，而全球剩餘的戰略石油儲備並不太多。

2024年加拿大價值股會否上漲？我們不能給出一個明確的回答，但歷史偏向多頭。價值股的表現落後於科技股，但它們過去兩年的盈利增長還是讓人滿意的，因此現在或許是戰略配置加拿大價值股的好時機。