导读目录

• 二季度营收与可比销售全面下滑

• 北美市场成最大拖累

• 瑜伽裤销量骤降20%

• 全年指引连续两季下调

• 新CEO奥尼尔面临三重困局

• 编辑总结

• 常见问题解答

根据 黄金形态通APP 报道，运动服饰品牌Lululemon公布2026财年第二季度业绩：营收同比下降4%至24亿美元，可比销售额下降9%，创疫情以来首次转负，北美市场跌幅高达12%，核心产品瑜伽裤销量骤降20%。公司连续两季下调全年指引，2026财年营收预计为103.5亿至105亿美元。新CEO海蒂·奥尼尔下周上任，将面对品牌溢价失效、产品创新断层与市场份额持续出走的三重困局。业绩公布后，Lululemon美股盘后一度跌超20%，周五夜盘延续跌势。

二季度营收与可比销售全面下滑

第二季度Lululemon营收同比下降4%至24亿美元，按固定汇率计算下降5%。可比销售额下降9%，按固定汇率计算下降10%，创疫情以来首次下滑。这一结果明显弱于市场预期，显示公司增长困境进一步加深。

可比销售转负是本次财报最受关注的指标，标志着过去依赖同店增长的模式出现实质性转折。

北美市场成最大拖累

美洲地区可比销售下降12%，国际市场下降3%。从营收看，美洲地区收入同比下降8%，国际市场则增长4%。北美作为过去多年高速增长的核心引擎，如今成为最大拖累。

核心市场失速直接拖累整体表现，显示品牌在最重要区域的竞争力正在减弱。

瑜伽裤销量骤降20%

公司高管透露，第二季度瑜伽裤销量下降约20%。面对需求疲软，管理层正尝试减少产品数量，并根据不同地区消费者偏好提供更精选的产品组合。

核心单品销量大幅下滑，反映出产品创新不足与消费者偏好变化，品牌溢价吸引力正在下降。

全年指引连续两季下调

公司预计第三季度营收22.9亿至23.2亿美元，同比下降10%至11%。全年营收指引下调至103.5亿至105亿美元，同比下降5%至7%；调整后每股收益预计为9.48至9.73美元。这是连续第二个季度下调全年展望。

指引进一步转弱，显示管理层对短期复苏持谨慎态度，市场信心受到明显冲击。

新CEO奥尼尔面临三重困局

新任CEO海蒂·奥尼尔（Heidi O’Neill）下周正式上任。她将面对品牌溢价失效、产品创新断层与市场份额持续流向Alo、Vuori等竞争对手的三重困局。分析师直言其面临“必须翻越的大山”，短期内产品创新难题难以迅速解决。

公司目前仍有14亿美元现金与较强品牌认知，但需要重新证明溢价合理性，并通过产品与营销赢回消费者。

编辑总结

Lululemon第二季度营收同比下降4%至24亿美元，可比销售额下降9%创疫情以来首次转负，北美市场跌12%，瑜伽裤销量骤降20%。公司连续两季下调全年指引至营收103.5亿-105亿美元。毛利率受关税退款提振，但核心营业利润仍下降13%。新CEO海蒂·奥尼尔下周上任，将直面品牌竞争力减弱、产品创新不足与份额流失问题。业绩公布后股价盘后大跌，市场对短期复苏持悲观态度，公司正处于战略重置的关键阶段。

常见问题解答

问：Lululemon二季度最核心的问题是什么？

答：可比销售额下降9%，创疫情以来首次转负，其中北美市场下降12%。核心产品瑜伽裤销量骤降20%，显示品牌在最重要市场与单品上的需求明显疲软。

问：为什么毛利率提升但盈利仍承压？

答：毛利率提升主要得益于1.345亿美元关税退款，该因素贡献560个基点。剔除后，营业利润同比下降13%，营业利润率下降，核心盈利能力依然承压。

问：全年指引下调幅度如何？

答：2026财年营收预计103.5亿至105亿美元，同比下降5%至7%；EPS为9.48至9.73美元。这是连续第二个季度下调，第三季度预期同比下降10%至11%，显示短期压力加大。

问：新CEO上任面临哪些主要挑战？

答：海蒂·奥尼尔将面对品牌溢价失效、产品创新断层以及市场份额持续流向Alo和Vuori等竞争对手的三重困局。分析师认为产品创新是核心难题，难以在短期内迅速解决。

问：公司是否还有扭转局面的基础？

答：公司仍拥有14亿美元现金、825家门店及较强品牌认知，并非从零开始。但需要通过产品创新、精选组合与营销重新赢回消费者，并证明品牌溢价的合理性，才能阻止份额进一步流失。