Lowe's(LOW.US)：對經濟衰退的擔憂是否過度？

家居裝修公司 Lowes ( LOW ) 的股票一直感受到消費放緩的痛苦，其股價試圖從從高峰跌至低谷的 35% 中恢復過來。

隨著經濟停滯不前，Lowes 和其他可自由支配的硬件公司往往難以堅持。面對經濟低迷，對家居裝修的巨額投資並不是頭等大事。鑑於可怕的食品價格上漲和生活成本飆升，只有少數幸運兒才能在困難時期繼續對他們的房屋進行大規模翻修。

儘管必要的維修仍會引發一些需求，但很明顯，Lowes 對緊張不安的消費者非常敏感。與此同時，即將到來的經濟放緩或衰退的嚴重程度是一個問號。在過去的兩年裡，許多儲戶增加了他們的積蓄。有些人可能仍然有足夠的積蓄來從事家庭裝修項目。然而，我認為消費者更有可能繼續儲蓄以備不時之需，因為前瞻性前景似乎如此黯淡。

儘管我們還沒有陷入衰退或註定會在美聯儲手中分崩離析，但最近的裁員和凍結招聘令人擔憂。好壞參半的收入和可疑的消費者心理也是潛在的危險信號，這使得購買像 Lowes 這樣的全權委託公司就像在不知道游泳池深度的情況下一頭扎進游泳池一樣。

Lowes 是一家經營得非常好的公司，一旦逆風消退並且事情沒有像空頭想像的那麼糟糕，它可能具有相當大的反彈潛力。在撰寫本文時，Lowes 股票的往績市盈率為 15.02 倍，股息收益率為 2.3%。

如果我們沒有走向滯脹衰退，那將是一個誘人的價值。也就是說，如果我們處於持續到 2024 年的消費者衰退期，該股可能不會像看起來那麼便宜。儘管我讚賞管理層投資於改善其長期基本面的領域，但很難衡量暴風雲的嚴重程度即將來臨。出於這個原因，我看空該股。

洛斯無法控制經濟，但可以為反彈做準備

Lowes 在許多指標上都是出色的零售商。也就是說，它無法控制暴風雲的吹動方式。它可以做的是改善特殊因素，以抑制經濟放緩帶來的潛在下行風險，並在下一個擴張周期之前為自己站穩腳跟。

該公司幾乎做對了所有事情，全面提高了效率，同時改善了客戶體驗。在大流行封鎖期間，由於封閉的消費者投資於家居裝修，該公司略有順風。

現在經濟已經重新開放，大流行的順風已經扭轉了方向。許多消費者感受到了壓力，其他人已經在家居裝修項目上花錢。雖然封鎖後的“宿醉”並不像 Peloton ( PTON ) 那樣嚴重，但值得注意的是，鑑於家居裝修的周期性，需求可能會很快枯竭。

此外，隨著利率上升，房地產市場放緩可能導致房屋裝修支出減少。毫無疑問，許多人將改善視為一項投資，以在房地產市場上為自己的房屋獲得更高的價格。這樣的逆風可能不那麼嚴重，但在本質上是持久的。

儘管有負面影響，Lowes 仍在採取措施提高利潤率。最近，該公司宣布打算進入元界，消費者可以在其中幫助消費者可視化項目。至少可以說，這是一項有趣的技術投資。並且可以引發可觀的銷售增長。這樣的工具甚至可能會吸引競爭對手的人群。

就目前而言，虛擬現實計劃要到多年後才能獲得回報。一旦衰退過去並且經濟準備好收取更高的費用，Lowe 的虛擬世界項目可能會加速反彈。

洛斯股票的底線

Lowes 似乎全力以赴，第一季度業績強勁，股息增長 31%股票。

到目前為止，銷售已經證明相當有彈性。然而，隨著我們離美聯儲引發的經濟放緩越來越近，事情可能會發生轉機。