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Lowe's(LOW.US)：一家值得信賴的公司，可能被高估了

研究報告 2022-01-05 12:17:37 128

Lowe's Companies（紐約證券交易所代碼：LOW）是財富 50 強公司，也是全球第二大家居裝修零售商。該公司經營近 2,200 家家居裝修和五金店，包括約 2 億多平方英尺的零售空間。

Lowe's 因其股息之王的地位而在以收入為導向的投資者中廣為人知。該術語是指連續 50 年以上每年提高股息的公司。

Lowe's 已連續 59 年提高每股股息，最近甚至加速增長。

在我看來，Lowe's 是一家可靠、運營良好的公司，未來應該會繼續取得穩健的業績。然而，該股在過去幾年的長期上漲導致估值擴張。

因此，該股票目前的交易水平不足以讓我分配資本。我對股票持中立態度。

最新結果

勞氏 2021 年第三季度的業績相當穩健。收入為 229 億美元，同比增長 2.73%。可比銷售額增長 2.2%，美國家裝可比銷售額與去年同期相比增長 2.6%。

淨收入為 19 億美元，較 2020 年第三季度的 6.92 億美元大幅增加。不計上年同期與債務清償相關的費用，第三季度的攤薄每股收益 2.73 美元，較去年調整後的攤薄每股收益 1.98 美元增長 38%。每股收益的增長也得益於該公司積極的股票回購。

該公司在本季度以 29 億美元回購了 1370 萬股股票。儘管如此，Lowe's 擁有 61 億美元的現金和現金等價物，保持了強大的流動性。該公司預計其 2021 財年的股票回購金額將達到 120 億美元，銷售額將達到 950 億美元左右，這意味著兩年的可比銷售額增長 33%。

12 月，該公司重申了其 2021 財年的指引，同時也提供了 2022 財年的展望。具體而言，2022 財年的銷售額預計在 940 億美元至 970 億美元之間，毛利率預計同比持平，每股攤薄收益預計將在 12.25 美元至 13.00 美元之間。這包括該公司在 2022 年再回購價值 120 億美元的股票。

估值

根據管理層對 2022 財年的指導，該公司的股價基本上是其明年淨收入的 20.5 倍左右。

考慮到該公司的業績已經受到 COVID-19 帶來的家居改善的推動，這個倍數似乎有些豐厚。

畢竟，預計銷售額將同比持平。我相信 Lowe's 的遠期市盈率約為 16，估值更合理，該公司在過去十年中經常以該市盈率進行交易。

在我看來，投資者在那裡的安全邊際會大得多。此外，儘管該公司最近將 DPS 令人印象深刻地提高了 33%，但該股票目前的收益率僅為 1.16%。

也就是說，明年 120 億美元的股票回購意味著回購收益率約為 7%，這對投資者來說無疑是一個強勁的有形資本回報。

華爾街的看法

轉向華爾街，根據過去三個月分配的 13 次買入和 4 次持有，Lowe's 獲得了強烈的買入共識評級。Lowe's的平均目標價為 281.12 美元，表明有 8.3% 的上漲潛力。

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