為什麼卡特彼勒(CAT.US)股票在下一次經濟衰退中表現更好

重型設備製造商卡特彼勒 ( CAT ) 的股票通常會在經濟衰退的最初跡象時引領股價走低。當建築公司希望削減成本時，對大件設備的需求往往會迅速消散。事實上，卡特彼勒一直是在面臨嚴重衰退時放大市場下行空間的周期性公司之一。

雖然卡特彼勒股票在之前的經濟衰退中的表現還有很多不足之處，但我認為這一次該公司有很多值得關注的地方。

毫無疑問，“這一次情況有所不同”的口頭禪對投資者來說可能是危險的。然而，值得注意的是，每一次經濟衰退的性質都不同，我相信這次衰退可能會抑制潛在的下行空間。出於這個原因，我仍然看好 CAT 股票。

為什麼下一次經濟衰退可能不會對卡特彼勒造成災難性影響

隨著美聯儲在每次加息時都將經濟推向邊緣，人們擔心經濟可能會出現硬著陸。

不過，不應期望 2008 年的大金融危機重演。此外，這種宏觀環境的獨特特徵實際上可能有助於 CAT 股票保持自己的地位，並在面對宏觀經濟動盪時更具彈性。

或者，最近商品價格的上漲對採礦業來說是一個巨大的福音。

許多礦工突然獲得大量現金流。如果此類商品保持高位，許多人可能會成為搖錢樹，擁有足夠的資本來增加資本支出，同時以慷慨的股息上漲來獎勵股東。事實上，即使其他經濟部門陷入溫和衰退，這種大宗商品價格飆升可能會提振對卡特彼勒採礦設備的需求。

即使其他公司在招聘方面放慢腳步，卡特彼勒的 CEO 為何預計經濟不會隨著經濟衰退擔憂的加劇而放緩，這並不神秘。對 Caterpillar 值得信賴的設備的需求太旺盛，而且隨著公司尋求解決供應鏈中的問題，這種需求可能會保持下去。

在下一次經濟衰退來臨之際，不僅僅是熱門商品可以讓 Caterpillar 庫存免受過度損害。該公司對技術的投資和長期的電氣化趨勢也可能對公司有利。

需求保持顯著彈性

美國銀行 ( BAC ) 分析師 Michael Ferniger 最近將其 CAT 股價目標從 215 美元上調至 224 美元，理由是“客戶沒有放緩的跡象”和“科技投資”。儘管價格目標上調，但 Feniger 對該股的評級仍為中性，因為新目標意味著從當前水平上漲的空間很小。

目前還沒有消費者需求減弱的跡象。技術方面的努力可能有助於進一步提振需求。毫無疑問，即將到來的衰退可能被證明是一場奇怪的衰退。鑑於大多數裁員都集中在遭受重創的科技行業（尤其是初創企業），衝擊波可能不一定會對工業等其他行業產生重大影響。

就目前而言，我認為潛在的需求順風很可能足以抵消衰退壓力，而衰退壓力往往對工業股造成最大壓力。

卡特彼勒股票看起來仍然很便宜

在針對高倍數股票的拋售中，卡特彼勒已被證明是一個相對安全的避風港。該股的市盈率僅為 18.6 倍。在最近湧入可產生可觀現金流的盈利公司之際，2% 的股息收益率也是該股的一大吸引力。

儘管如果我們離衰退越來越近，未來幾個季度的需求可能會減弱，但很難想像大宗商品價格處於如此高位時會出現這種情況。尤其是採礦和能源產品，可能是該公司的主要亮點。

在樂觀的投資者日介紹中，管理層保留了其自由現金流和利潤率目標。對科技的投資可能會給利潤率帶來上行壓力。如果供應方面的不利因素在需求保持強勁的情況下更快消退，那麼利潤率很可能會超調。

無論如何，卡特彼勒是一家偉大的公司，它不再像 2007 年那樣脆弱。

卡特彼勒的 平均目標價為 240.93 美元，意味著上漲 6.09%。分析師的目標價從每股 164 美元的低點到每股 282 美元的高點不等。

卡特彼勒股票的底線

很難不喜歡卡特彼勒的股票，因為管理層希望提高利潤率，同時滿足對其設備的高需求。將可持續發展重點、技術投資以及採礦和能源行業的實力加入等式中，即使面對經濟衰退，長期基本面似乎也不容忽視。

事實上，在經濟放緩之前，卡特彼勒的狀況要好得多，經濟放緩可能證明比 14 年前遭受的敵意要小。