卡特彼勒(CAT.US)是否準備好迎接週期性上漲？

建築設備製造商卡特彼勒 ( CAT ) 的股價週三大幅上漲，此前伯恩斯坦 (Bernstein) 分析師查德·迪拉德 (Chad Dillard) 將其目標價上調 40 美元至 240 美元。伯恩斯坦將中國“放鬆”貨幣政策、機械週期的延續以及鋼鐵價格低迷列為大幅升級背後的一些主要驅動因素。

事實上，隨著公司繼續解決供應鏈問題，隧道盡頭有曙光。毫無疑問，對於許多製造商來說，由 COVID 引起的供應鏈打嗝很常見，尤其是那些處於市場任意角落的製造商。

儘管 Omicron 可能會繼續給許多公司的供應鏈帶來壓力，但有理由認為，到 2022 年年中，情況會有所緩解，屆時周期性上漲可以在最新一波 COVID 之前停止的地方繼續。

伯恩斯坦的升級使 CAT 股票在大盤大漲的一天上漲了近 2%。即使經過如此穩固的單日走勢，卡特彼勒仍距離其先前的高點僅一英里之遙。由於機器週期性衰退的可能性可能被誇大了，CAT 股票似乎是標準普爾 500 指數短暫進入熊市區域後隱藏在明顯視線中的少數價值股票之一。

由於該股似乎形成某種底部，可能是在中國出現催化劑的支持下，我仍然看好 CAT 股票，而股息收益率仍高於 2% 大關。

太多潛在的催化劑；估值太低

當投資者轉而反對像卡特彼勒這樣的周期性股票時，預計會出現極端下行水平。然而，在某些時候，市場完全錯了，可能需要進行急劇的“上行修正”。

如果 Omicron 再有一個像 2021 年這樣的年份，卡特彼勒很容易繼續落後於大盤。儘管如此，最有可能的情況是公司彌補損失的時間，因為其出色的管理團隊繼續應對並非卡特彼勒獨有的運營挑戰。

儘管最近遭遇困境，但無論新的一年風向何方，該公司看起來都已準備好向前邁進。該公司堅如磐石的資產負債表和對提高利潤率的預期是在受重創的股票中採取逆向頭寸的理由，該股票代表了在其他泡沫股市中的價值。

在撰寫本文時，CAT 股票的交易價格僅為銷售額的 2.3 倍和追踪 EV / EBITDA 的 14.8 倍。由於在公司第四季度收益之前設定的門檻相對較低，該公司可能有辦法在新的一年里維持對伯恩斯坦 240 美元目標價的反彈。

管理層已經指出，儘管預計銷售額將繼續保持強勁，但第四季度的營業利潤率將低於上一季度。儘管近來中國的需求不大，但中國放鬆貨幣政策可能是大宗固定資產支出的好兆頭。

事實上，這種高度自由裁量商品的周期性可以雙向發揮作用，目前，許多分析師似乎認為 CAT 股票在潛在催化劑出現之前已經超賣。

卡特彼勒的 Autonomy 團隊未來可能會產生改變遊戲規則的陣容

隨著卡特彼勒在逆風中前進，巨大的順風在另一邊，無論是在中國還是美國市場。憑藉財務靈活性繼續推動吸引公司提高卡特彼勒的自主技術能力，該公司可能能夠通過創新方式擺脫下一次結構性週期性衰退，或者至少可以抑制影響。

目前，卡特彼勒的自治團隊似乎距離推出真正改變遊戲規則的東西還有很多年。儘管如此，在時機成熟時仍很難保持股價下跌，因為它看起來會推動更多的技術倍數並放棄往往伴隨週期性股票的折扣。

華爾街的看法

轉向華爾街，卡特彼勒基於過去三個月內分配的八次買入、三次持有和一次賣出的共識評級為溫和買入。卡特彼勒232.67 美元的平均目標價意味著 12.8% 的上漲潛力。

分析師目標價從每股 164.00 美元的低點到每股 290.00 美元的高點不等。

CAT 股票的底線

我認為分析師對 CAT 股票的最新下跌進行抨擊是正確的。雖然一家對經濟如此敏感的公司可能會出現很多問題，但許多人忘記了也有很多事情可以做得很好。

卡特彼勒最近的回調似乎沒有根據，主要是由於擔心 Omicron 或其他 COVID 變體可能導致 2021 年重演。2022 年，潮流可能會逆轉，但如果逆風持續，投資者將與卡特彼勒的經理們相處融洽。