為什麼Crocs(CROX.US)股票可能會從這裡翻倍

Crocs,Inc.(CROX)設計、開發、製造和銷售男士、女士和兒童休閒鞋履、服裝和配飾。  

它通過以下部門運營：美洲、亞太地區以及歐洲、中東和非洲(EMEA)。  

Crocs是一家基本面強勁的企業，在最近的市場拋售中陷入困境。因此，我們認為該公司現在被低估，值得給予看漲評級。  

衡量CROX的效率  

作為零售商，Crocs需要持有大量庫存以保持業務運轉。因此，公司轉移庫存並將其轉化為現金的速度對於預測其成功非常重要。為了衡量其效率，我們將使用現金轉換週期，它顯示將庫存轉換為現金需要多少天。計算如下：  

CCC=未清庫存天數+未清銷售天數-未清應付應付賬款天數  

Crocs在2021財年的現金轉換週期為49天，這意味著該公司將庫存轉換為現金需要49天。如果查看過去12個月，現金轉換週期目前為90。  

然而，這似乎是一個季節性峰值，因為從每個第一季度回顧12個月時，CCC指標往往更高。重要的是，無論我們查看財政年度還是過去12個月，這兩種情況下的趨勢都在下降。  

例如，其2015財年的現金轉換週期要高得多，為104天。從那以後，它的CCC一直呈下降趨勢，這表明公司的效率有所提高，因為這個指標越低越好。  

由於這種效率的提高，Crocs已經形成了可衡量的競爭優勢。  

Crocs：它的競爭優勢  

有幾種方法可以僅使用損益表來量化公司的競爭優勢。第一種方法涉及計算公司的盈利能力值（EPV）。  

盈利能力價值以調整後的稅後息稅前利潤除以加權平均資本成本來衡量，而再生產價值（再生產業務的成本）可以使用總資產價值來衡量。如果盈利能力值高於再生產值，則認為公司具有競爭優勢。  

對於CROX，計算如下：  

EPV=EPV調整後收益/WACC  

46億美元=4.14億美元/0.09  

由於Crocs的總資產價值為44.7億美元，可以說它確實具有競爭優勢。換句話說，假設Crocs沒有增長，隨著時間的推移，它將需要44.7億美元的資產才能產生46億美元的價值。  

確定一家公司是否具有競爭優勢的第二種方法是查看其毛利率，因為它代表了消費者願意為產品或服務成本支付的溢價。不斷擴大的毛利率表明公司可能具有可持續的競爭優勢。  

如果一家公司沒有優勢，新進入者將逐漸奪走市場份額，導致毛利率隨著時間的推移而下降。  

就CROX而言，其毛利率在過去幾年穩步增長，從2015年的46.8%上升到過去12個月的60.5%。因此，其毛利率趨勢表明在這方面也存在競爭優勢。  

這些競爭優勢使公司的投資能夠為企業和股東創造價值。  

Crocs：為股東創造價值  

我們可以通過查看稱為經濟價差的指標來衡量CROX創造價值的能力，其定義如下：  

經濟差價=投資資本回報率-加權平均資本成本  

這個想法很簡單。如果一家公司的投資資本回報大於相同資本的成本，那麼該公司正在通過深思熟慮的項目為其股東創造價值。否則，公司正在破壞價值，最好將資金投資於無風險債券。  

對於Crocs，經濟價差計算如下：  

經濟差價=22.7%–9%  

經濟差價=13.7%  

因此，公司正在為其股東創造價值，這意味著管理層正在有效地分配資本。  

有趣的是，Crocs的股價僅在2018年經濟利差轉為正數的同時才開始有意義地起飛。投資資本回報率從2017年的3.8%躍升至2018年的15.6%。  

從那時起，投資資本回報率隨著股價持續增長，直到標誌著近期拋售開始的峰值。然而，價格走勢與基本面之間的這種脫節為能夠承受波動的投資者提供了一個有趣的機會。  

華爾街的看法  

轉向華爾街，根據過去三個月分配的五次買入、三次持有和零次賣出，Crocs的共識評級為溫和買入。Crocs的平均目標價為108.13美元，意味著99.5%的上漲潛力。  

但是，值得一提的是，各種價格目標之間的範圍非常廣泛。最低目標價為59美元，最高目標價為200美元。  

該範圍完美地說明了目前市場的不同程度的不確定性，這導致了價格走勢的波動。儘管如此，即使是最低價格目標也高於當前價格。這表明Crocs可能已經過度下跌。  

估值  

事實上，該公司的市盈率為4.8倍。現在，您可能會認為它的交易價格如此之低的原因是收益可能會在未來下降，而且您是對的。  

分析師確實預計2022年盈利將下降。然而，遠期市盈率仍僅為5.2倍，預計該公司將在2023年恢復兩位數的盈利增長。  

有些人可能會因公司28.8億美元的債務而被關閉，而現金僅為1.72億美元。然而，這筆債務被用於收購HEYDUDE，管理層計劃在未來利用其現金流降低債務比率。預計2022年的自由現金流為4.55億美元，2023年為6.685億美元，這對於一家市值37億美元、企業價值64億美元的公司來說似乎相當不錯。  

最後的想法  

Crocs是一家成長中且盈利的公司，由於市場上的不分青紅皂白的銷售，其交易估值低得離譜。一旦恐懼逆轉，我們相信Crocs將獎勵耐心的投資者。