Crocs(CROX.US)：從一個街區到另一個街區，一個偉大的股票

誰能想到基本的泡沫木底鞋會變成如此充滿活力的商業模式，但總部位於科羅拉多州的Crocs(CROX)似乎實現了這一目標。該公司設計、開發、製造、營銷、銷售和分銷男士、女士和兒童的休閒鞋、服裝和配飾。  

該公司於2002年首次推出六種顏色的單一款式木屐，並因其標誌性的木屐輪廓而享譽全球。他們已經擴展到其他種類的休閒鞋類，包括涼鞋、坡跟鞋、人字拖和拖鞋。  

Crocs生產的絕大多數鞋子都含有Croslite材料，這是一種專有的模製鞋類技術，是一種非塑料或橡膠的閉孔樹脂材料。Crocs於2006年以每股21美元的價格上市。  

我看好CROX，因為該公司的低估值並未反映該公司的潛在增長前景。  

最近的財務業績  

該公司上一次公佈的財務業績是在2021年第三季度。收入與去年同期相比增長了73%，營業收入翻了一番多，達到2.03億美元。全球收入增長強勁，但美洲市場表現最佳，銷售額增長94.5%。  

第三季度末的現金和等價物為4.37億美元，總債務為6.86億美元，比2020年底的1.8億美元有所增加。大部分債務增加用於資助2021年總額為5億美元的大型股票回購計劃.不幸的是，其中許多購買的價格遠高於當前的股價。2021年的股票回購總額應約為10億美元。  

與2021年相比，2022年的指導方針是收入增長超過20%，非公認會計準則營業利潤率約為25%。這些數字不包括下文所述的近期大型收購。該公司對Crocs品牌的長期收入目標是到2026年達到50億美元的收入。  

最近的收購  

2021年12月，該公司宣布收購位於意大利的私人休閒鞋履品牌HEYDUDE。CrocsCEO表示：  

“我們相信HEYDUDE休閒、舒適、輕便的產品符合長期的消費趨勢，非常適合Crocs。我們打算利用我們的全球影響力、一流的營銷和規模化的基礎設施，在HEYDUDE的強大基礎上再接再厲，創造重要的股東價值。”  

收購價格為25億美元，將由20.5億美元現金和4.5億美元發行給HEYDUDE創始人的CROX股票出資。該公司預計將簽訂20億美元的定期B貸款融資，並根據其高級循環信貸融資借入5000萬美元。  

支付的倍數低於15倍EV/EBITDA，預計會增加。該交易應在今年第一季度完成。HEYDUDE預計在2022年將產生700至7.5億美元的收入。  

估值  

根據分析師的估計，CROX預計2022年每股收益約為9.9美元，這使其市盈率略高於10倍，遠低於行業和整體市場平均水平。使用EV/EBITDA，由於其高債務負擔，該公司的銷售額約為9.5倍。這更符合行業平均水平。  

華爾街的看法  

轉向華爾街，根據過去三個月分配的六個買入評級和兩個持有評級，CROX擁有強烈的買入共識評級。CROX的平均目標價為201.29美元，意味著102.5%的上漲潛力。  

結論  

我看好CROX的股票，因為我相信低估值水平、收購HEYDUDE的增值性質以及公司強勁的自由現金流狀況將在未來創造高於平均水平的市場回報。