Crocs(纳斯达克股票代码:CROX):卓越的执行力支持卓越的势头

Crocs(纳斯达克股票代码:CROX)的业绩继续令人印象深刻，管理层出色的执行力支持了公司的发展势头。尽管一些投资者预计洞洞鞋的增长在2020-2021年的狂热之后会下降，支持该公司独特的设计最终会过时的观点，但洞洞鞋继续蓬勃发展!

核心品牌继续快速销售，而HEYDUDE的收购进一步促进了公司的收入增长和盈利前景。然而，在我看来，尽管该股最近大幅上涨，但仍然相当便宜。因此，我仍然看好CROX股票。

洞洞鞋卖得很好，安全套也一样

你可以随心所欲地讨厌洞洞鞋及其“丑陋”的设计，但销量不会说谎。该公司称之为木底鞋，卖得很火。通过与各种名人和有影响力的人合作，Crocs创造了数百种独特的木屐设计，迎合了各种不同的目标群体。事实证明，这种方法在吸引广泛的客户基础和推动销售方面非常成功。

然后是HEYDUDE，这个品牌以轻便舒适的鞋子而闻名，卡骆驰去年收购了这个品牌。凭借Crocs在同一市场的现有销售渠道和基础设施，HEYDUDE在未来有望达到更高的高度。所有这一切都反映在该公司最近的业绩中，这再次是爆炸性的。

Crocs第四财季营收增长61.1%，至9.452亿美元，按固定汇率计算增长64.8%。说到增长势头，这一数字与上一季度63%的收入增长相比，让认为增长势头放缓的看跌观点付诸一流。

更具体地说，第四季度Crocs品牌增长了13.5%，增长再次受到DTC(直接面向消费者)可比销售额增长18.5%的强劲推动。

我想再次强调，洞洞鞋在过去几年的昙花一现式增长，本应得到抖音趋势的支持。其他看空案例支持洞洞鞋在2020-2021年的大幅销售增长是由于疫情推动了舒适的室内鞋的销售。

很少有人愿意承认洞洞鞋已经成为街头服饰和“爱穿什么就穿什么”时尚圈的主打。事实上，卡骆驰的核心品牌(前身是heydude)在去年创纪录的两位数数字的基础上继续增长。

HEYDUDE这个品牌去年并没有在公司的产品组合中，没有类似的指标，但根据管理层的说法，HEYDUDE在第四季度实现了2.792亿美元的销售额，比去年同期增长了34%。考虑到该公司正在改变HEYDUDE的销售渠道，同时关闭其俄罗斯业务，这是一个非常令人印象深刻的增长速度。

建立最赚钱的鞋业公司

在收购HEYDUDE之后，Crocs的管理层似乎正在打造一家最赚钱的鞋业公司(利润率方面)。该公司正在使用一种行之有效的配方，类似于让Crocs成功的配方，即以低于平均水平的生产成本大规模生产轻质鞋。

这种方法可以让鞋子以合理的价格出售，很容易就能脱销。洞洞鞋的零售价通常为35- 55美元，而海德鞋的售价为50- 60美元，这比市场上大多数鞋类的平均价格要低得多。

结果呢?神奇的利润率。该公司经调整后的营业利润率(包括Crocs和HEYDUDE)为26%，其中未偿还的毛利率为52.5%。

为了让人们了解这些利润率是多么令人印象深刻，斯凯奇美国公司(纽约证券交易所代码:SKX)、Steven Madden公司(纽约证券交易所代码:SHOO)和Shoe Carnival公司(纳斯达克代码:SCVL)在最近的季度报告中，毛利率分别为48.4%、41.2%和38%。

即使是耐克(NYSE: Nike)和阿迪达斯(OTC: ADDYY)，这两家公司拥有更高效的生产和扩展能力，同时也以更高的价格销售鞋子(和其他高利润产品)，毛利率也分别为42.9%和49.0%。

难怪在销售额上升之后，Crocs能够在盈利能力方面再创新高，2022财年调整后每股收益达到10.92美元。这意味着同比增长了31.3%。

CROX是值得买入的股票吗?

关于华尔街对该股的看法，Crocs基于过去三个月的5个买入和2个持有给出了“适度买入”的共识评级。在156.43美元，CROX股票的平均预测意味着31.8%的上涨潜力。

的外卖

CROX的股价在过去12个月里上涨了62%。然而，这只股票的油箱里似乎还有更多的汽油。管理层预计今年的财务状况将再创新高，预计营收将实现两位数增长，调整后每股收益将在11.00美元至11.31美元之间。

在这一区间的中点，Crocs股票目前的预期市盈率为10.6倍。从客观上看，考虑到该公司持续保持两位数的增长，这一倍数并不昂贵(预期收益率为9.4%)。

此外，这表明与竞争对手相比，Crocs的交易价格有相当大的折扣，后者的远期市盈率更高，在15%左右或以上。因此，我相信洞洞鞋的股票在未来有很大的升值机会。