寶潔(PG.US)：有吸引力的長期投資

過去幾個月，隨著市場希望從估值昂貴的高增長股票轉向更可靠、更具防禦性的股票，寶潔 ( PG ) 等公司正吸引更多關注。

可持續增長以及經過驗證的產品範圍和堅實的基礎使 PG 成為一流的長期選擇。儘管預計 2022 年將帶來許多挑戰，但最新的收益結果激發了樂觀情緒。

最近的財務業績

寶潔公司在 2021 年第四季度結束時取得了強勁的業績。每股收益為 1.66 美元，而預期為 1.65 美元，而收入達到 209.5 億美元，超出華爾街預期的 6.1 億美元。

儘管 PG 的中個位數銷售增長對於消費品業務的成熟公司來說似乎令人滿意，但管理層警告說，商品成本的增加可能會對 2022 年的盈利能力產生負面影響。如果通脹持續下去，預計利潤率將在未來收縮。

銷售增長由 PG 的健康部門引領，同比增長 8.4%，其次是織物和家庭護理部門，收入增長 7.3%。該公司的美容業務表現落後，收入增長 3.2%。

展望未來，管理層仍保持謹慎樂觀，預計 2022 年每股收益將增長 3-6%，將供應鏈中斷和成本上升列為未來面臨的最大挑戰。預計 PG 將與競爭對手一起在 2022 年宣布不同產品的價格上漲。

股票表現

一段時間以來，寶潔公司的股票一直處於幾乎不間斷的上漲趨勢中。儘管在 2020 年初 COVID-19 出現時急劇下降，但復甦迅速，PG 創下了此後的新高。在過去五年中，該股的回報率約為 85%。

在最近的情況下，過去 12 個月的回報率約為 25%，表現優於市場。由於 PG 沒有經歷大幅回調，該股的貝塔係數僅為 0.45（每五年一次），這重申了其防禦性但表現良好的屬性。

基本面和估值

寶潔在五個不同的業務領域銷售其產品：美容、美容、保健、織物和家庭護理以及嬰兒、女性和家庭護理。與大多數防禦性股票一樣，對 PG 產品的需求相對缺乏彈性，使該公司成為可以增加對下行風險的保護的防禦性選擇。不同產品類別的多樣化也增加了 PG 的吸引力。

該公司繼續增加國際銷售，中國和大亞洲地區顯示出很大的擴張前景。電子商務也正在成為財務業績的催化劑；在線收入在 2021 財年以驚人的 35% 的速度增長。

儘管國內和國際競爭激烈，寶潔公司仍設法保持強勁的利潤率。約 50% 的毛利率和約 18% 的淨利潤率使公司在消費品行業中名列前茅，而資產回報率和總資本回報率也達到兩位數。由於運營現金從 2017 年的 128 億增長到過去 12 個月的近 180 億，現金流的產生仍未分階段。

像寶潔這樣的優質公司通常估值很高。雖然大多數指標都成立，但由於 28 倍市盈率和 5.2 倍市盈率高於市場和行業平均水平，PG 的市盈率一直較高。股息增長、低波動性和有彈性的商業模式吸引了廣泛的投資者，尤其是在不確定時期。

股息增長

眾所周知，PG 為股息增長投資者提供了絕佳選擇。雖然目前 2.2% 的收益率可能不會給人留下深刻印象，儘管明顯高於標準普爾平均水平，但其股息歷史確實如此。

不間斷的分銷增長跨越了三個多世紀， 寶潔公司的股息 在過去十年中以 5% 以上的複合年增長率持續增長。PG 的股息被認為是安全的，並有可靠的現金流產生支持。

華爾街的看法

轉向華爾街，寶潔根據過去三個月的八次買入、四次持有和未分配的賣出評級，給出了中等買入的共識評級。

寶潔的平均 目標價 為 172.50 美元，較當前價格水平上漲 8.4%，最高預測為 187 美元，最低預測為 146 美元。

結論

儘管存在短期供應通脹逆風，但 PG 股票具有低貝塔和可預測的防禦性現金流，可能是長期股息增長投資者的合適選擇。