交银国际：领展(00823)房托维持买入评级 目标价93.35港元

与管理层交流；领展的零售销售比整体香港市场更具防守性：我们最近与领展管理层交流，要点如下。领展预计其餐饮相关业务10月份受到影响。但领展的超市、食品、街市和熟食市场业务保持稳定增长。  

租金续租调整率在20财年保持双位数：领展认为其租户组合受影响较小，我们预计公司仍可在本财年实现双位数的租金续租调整率。  

股价调整20%后价值显现，回购或即将启动，建议买入：我们下调了20/21/22财年的每股可分派预测0.7%/3.5%/5.5%，目标价也相应下调至93.35港元（原98.88港元）。但我们预计，领展将恢复单位回购，我们认为这是一个吸纳的好机会，尤其是单位价格已从7月的峰值下跌了约20%。维持买入。