易誠互動業績季節性難題：應收賬款飆升，研發費用率弱同行

《港灣商業觀察》樂沛淇

2024年2月6日，深交所向北京易誠互動網絡技術股份有限公司（以下簡稱，易誠互動）發出審核中心意見函，此前公司已收到深交所下發的兩輪問詢。

易誠互動于2022年6月就遞表深交所，但是于2022年7月被抽中現場檢查導致IPO進程緩慢，現場檢查發現多項中介機構執業質量方面的問題，包括保薦人方、申報會計方和律師方的多方問題。

據悉，現場檢查發現，易誠互動中介機構執業質量存在多項問題：保薦人方面，對于關聯方核查存在遺漏、部分工作底稿索引不完整，個別工作底稿核查內容與標題不符、未見結論性意見或結論性意見不明確等；申報會計師方面，函證程序存在瑕疵、對客戶訪談不到位、審計調整支撐資料不足等；以及發行人律師內核工作不規范，僅提供了郵件往來截屏等情形。

易誠互動是一家銀行IT解決方案供應商，專注于金融服務的互聯網化和數字化轉型，向以銀行為主的金融機構提供包括移動銀行、網絡銀行、開放銀行、交易銀行、商業智能等一體化的整體解決方案，涵蓋業務創新、架構設計、軟件開發、測試及運行維護等服務，公司通過向銀行等客戶提供IT解決方案的方式獲取收入和利潤，銀行IT解決方案提供方式主要分為軟件定制開發、人月定量開發兩種。

招股書顯示，2020年-2022年、2023年上半年（以下簡稱，報告期內），易誠互動營業收入分別為5.27億元、6.28億元、6.24億元和2.85億元，凈利潤和歸母凈利潤分別為5121.74萬元、5798.77萬元、5638.60萬元和779.21萬元，毛利率分別為33.33%、30.61%、31.53%和28.42%。不難看出，易誠互動2022年以來營收凈利潤有所承壓。

易誠互動預計，2023年度實現營業收入6.71億元，同比增長7.67%，2023年度凈利潤為6014.46萬元，同比增長6.67%；預計2023年度扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為5944.24萬元，同比增長9.39%。

詳細來看，易誠互動的業績存在較明顯的季節性波動。

2020年度至2022年度，易誠互動上半年確認收入分別為1.06億元、1.99億元和2.42億元，占全年收入的比重為20.07%、31.62%和38.74%；各年下半年確認收入分別為4.21億元、4.30億元和3.82億元，占全年收入的比重為79.93%、68.38%和61.26%。

對此，易誠互動在招股書中表示原因系銀行在第四季度制定投資計劃，并于次年的上半年通過預算、審批、招標、合同簽訂等流程執行投資計劃，下半年對供應商開發的IT系統集中開展測試、驗收等工作，因此公司營業收入主要集中在下半年，特別是第四季度業務收入明顯高于前三季度收入，投資者不宜以季度或半年度的數據推算公司全年的經營情況。

主營業務方面，易誠互動主營業務收入按業務開展方式的不同，分為軟件定制開發、人月定量開發及其他，報告期內，分別為5.27億元、6.28億元、6.24億元和2.85億元。2020年度至2022年度，主營業務收入復合增長率為8.79%；公司圍繞核心技術展開的定制化開發和人月定量開發業務收入占公司營業收入的比例分別為93.00%、93.21%、93.90%和96.36%，維持在較高水平。

此外，應收款項方面，報告期各期末，易誠互動應收賬款賬面余額分別為1.50億元、1.78億元、2.05億元和2.90億元，分別占營業收入的比例分別為28.37%、28.33%、32.91%和101.97%，此外，應收賬款周轉率在2022年開始下降，報告期內，分別為3.52次、3.84次、3.25次和1.15次。

易誠互動表示，2021年末應收賬款余額增長，主要是由于當年營收增長所致，2022年末應收賬款增長主要由于受公司業務的季節性影響，年末部分客戶未能如期完成內部付款審批流程所致，2023年6月末應收賬款余額增長主要是由于公司客戶為各類銀行單位，其付款計劃性較強，下半年進行款項付的情況較為集中所致。

“由于公司客戶主要為銀行，其整體規模大、綜合實力強，資金支付具有較強的計劃性，易誠互動應收賬款規模較大且主要集中在1年以內，如果客戶資金未及時支付，或者公司不能有效拓展融資渠道，公司將承受較大的營運資金壓力，另外，如果公司不能有效控制或管理應收賬款，應收賬款發生損失將對公司的財務狀況和經營成果產生不利影響。”

應收賬款上升的同時，現金流壓力也明顯加劇。

報告期內，經營活動所產生的現金流量凈額分別為5225.65萬元、8455.53萬元、-2086.67萬元和-9020.89萬元，可見，經營活動所產生的現金流量凈額于2022年開始有明顯下降。對此，易誠互動表示，2022年度公司經營活動產生的現金流量為凈流出，主要由于一方面2022年度支付的職工薪酬有所增長，另一方面公司支付供應商到期貨款大幅增長所致，2023年上半年公司經營活動產生的現金流量為凈流出，一方面主要由于公司銷售回款具有季節性，公司客戶一般于下半年支付款項，另一方面，公司職工薪酬等日常經營支出較為均衡。

報告期內，易誠互動前五大供應商采購占比分別為96.06%、98.28%、94.92%和100.00%，供應商較為集中，其中公司對第一大供應商阿里云計算有限公司采購占比分別為86.02%、89.42%、84.52%和53.77%。

對此，深交所在首輪問詢函中要求易誠互動說明與阿里云的業務合作過程，報告期內對其采購金額及占比較高的原因，以及說明對阿里云是否存在重大依賴，公司是否具備獨立開展業務的能力。

保薦機構及申報會計師經過核查后表示，銀行客戶在首次采購云平臺產品及軟件定制開發服務后，在產品未發生重大問題的前提下，不會更換供應商，因此公司報告期內向阿里云計算有限公司采購金額及占比較高，具備合理性。

此外，易誠互動表示，國內金融云平臺解決方案市場競爭充足，對易誠互動而言，不同云供應商的產品之間具備較強的可替代性，公司在不同私有云平臺之間轉換不存在部署上的技術障礙，故公司不存在對阿里云的重大依賴，具備獨立開展業務的能力。

有意思的是，阿里云計算有限公司、極融云（上海）企業發展有限公司既是易誠互動的客戶又是公司供應商。

阿里云計算有限公司和極融云（上海）企業發展有限公司為易誠互動提供云系統安裝、系統運維等服務，易誠互動向阿里云計算有限公司、極融云（上海）企業發展有限公司采購項目所需的云平臺等軟件產品。

對此，深交所在首輪問詢中要求易誠互動說明報告期內與阿里云、極融云、螞蟻云既是客戶又是供應商的原因，采購和銷售的相關產品服務情況，以及采購和銷售是否獨立執行，價格是否公允，是否具有合理的商業邏輯。

著名經濟學家、新金融專家余豐慧對《港灣商業觀察》表示，易誠互動對阿里云計算有限公司的高度依賴確實存在顯著的風險，高度依賴單一供應商可能導致供應鏈中斷風險增加，一旦阿里云出現供應不穩定、價格波動、服務質量下降或因政策、法律因素無法繼續提供服務等情況，易誠互動可能會面臨嚴重的業務連續性問題，由于采購集中度高，易誠互動在與阿里云的商務談判中，對于采購價格、付款條件、售后服務等方面的議價空間可能會受限等，為了降低此類風險，易誠互動應尋求多元化供應商策略，逐步減少對單個供應商的過度依賴，同時加大自主研發力度，提高自身的技術儲備和服務創新能力，以實現可持續和穩健的業務發展。

易誠互動控股股東、實際控制人曾碩曾任北京宇信易誠科技有限公司（現更名為北京宇信科技集團股份有限公司，為創業板上市公司）首席運營官、董事，鐘明昌、暢紅霞、彭楫洲、孔繁強、胡首、張佳巍、謝明宇、陳華、袁立濤、李小龍等十名自然人股東均曾在宇信科技任職，前述自然人股東目前均在易誠互動處任董事、監事、高級管理人員、核心技術人員等重要職務，其中，易誠互動董事鐘明昌曾任宇信科技副總裁、易誠互動監事會主席彭楫洲曾任宇信科技渠道業務部副總經理。

深交所在首輪問詢函要求易誠互動說明易誠互動及其子公司與宇信科技的關系，宇信科技是否曾投資易誠互動或其子公司，是否存在資產來自宇信科技的情形以持有的知識產權，是否涉及股東、董監高及核心技術人員在宇信科技及其他任職單位的職務成果等。

在回復首輪問詢函中，易誠互動說明了雙方的淵源。

深交所在第二輪審核問詢函中繼續追問VIE架構拆除后宇信易誠（宇信科技）業務重組具體情況、拆除后相關主體與易誠互動及其實際控制人的關系，進一步說明認定易誠互動不存在資產來自宇信科技相關依據的充分性。

對此，易誠互動表示，易誠世紀歷史上不存在向易誠互動注入資產的情況，宇信易誠收購其股權后，資產等已隨股權全部整合進入宇信易誠，并伴隨人員到宇信易誠共同辦公實現統一管理，易誠世紀注銷前已無人員、資產，注銷后也不涉及資產注入易誠互動的情況，VIE架構拆除后，宇信易誠及更名后的宇信科技經歷了數次股權轉讓和增資過程，易誠世紀和曾碩、鐘明昌等易誠互動現任8名股東未參與前述過程，且與前述過程中的相關主體不存在關聯關系，宇信易誠曾投資過易誠互動子公司易誠軟件后退出，未曾投資過易誠互動，易誠互動不存在資產來自宇信易誠及更名后的宇信科技的情況。

對比雙方的市場占有率，根據賽迪出具的《中國銀行業IT解決方案市場份額分析報告》：在渠道服務領域，宇信科技2020年-2022年的市場占有率為7.27%、8.26%和10.01%，均高于易誠互動的6.50%、6.39%和6.27%，2022年，宇信科技市場占有率排名第一，易誠互動市場占有率排名第六。

從研發費用方面看，易誠互動研發費用分別為4391.72萬元、4590.33萬元、4397.83萬元和2344.12萬元，公司研發費用率分別為8.33%、7.31%、7.05%和8.24%，各期均低于同行業可比公司平均值的9.40%、9.65%、10.27%和10.36%；宇信科技的研發費用分別為3.13億元、4.35億元、5.00億元和1.98億元，研發費用率則分別為10.51%、11.67%、11.67%和10.20%，均高于易誠互動。

對于公司研發投入規模及占比與同行業相比較低，易誠互動表示，主要系上述可比上市公司已經完成上市融資，業務規模較大，資金儲備方面較與易誠互動相比具備一定優勢。（港灣財經出品）