嘉年华游轮(CCL.US)：掩盖金融风暴的反弹

嘉年华公司（纽约证券交易所股票代码：CCL ）的股价今年迄今上涨，股价上涨近 100%。 然而，在异国情调和阳光普照的甲板闪闪发光的外表之下，金融风暴的乌云正在聚集。 事实上，由于 COVID-19 的影响，管理层不得不诉诸破坏价值的技术才能生存。 因此，由于其沉重的债务负担和现金消耗，该公司无法应对潜在的经济衰退。

下调收益和激增的股票数量

在过去的 90 天里，明眼人会注意到一个令人担忧的趋势：该公司对 2023 财年的每股收益 (EPS) 预期进行了大幅下调，从 - 0.08 美元降至 - 0.28 美元。 然而，财务前景的恶化只是该公司不断发展的叙述的一个方面。

令人担忧的是，嘉年华的流通股自 2019 年以来急剧膨胀，从 6.9 亿股猛增至 12.6 亿股。 对投资者而言，这种股权稀释呈现出一个令人不安的现实——公司利润的份额缩水。

此外，嘉年华的资产负债表一直呈现出令人不安的趋势。 每过一个季度，公司就会消耗数亿美元的自由现金流。 结果，嘉年华仍被困在无利可图的海洋中，它的船似乎在漂流，看不到陆地。 即使公司恢复到大流行前的盈利能力，每股收益也会低于稀释后的水平。 因此，即使绝对盈利能力和估值倍数相同，股票稀释也将等同于较低的股价。

CCL 股票将受到经济衰退的严重影响

当我们窥视潜在经济衰退的浑水时，这些担忧有了新的分量。 经济衰退不可避免地导致消费者支出收缩，进而显着影响游轮等可自由支配和奢侈品的购买。 在这样的环境下，像嘉年华公司这样的公司往往是受灾最严重的。

收益率曲线的当前状态只会放大这些经济衰退的担忧。 3 个月期国债收益率徘徊在 5.23%，10 年期国债收益率徘徊在 3.82% 左右，我们正在目睹倒挂——这种现象通常被视为经济衰退的先兆。 对嘉年华和其他以奢侈品为重点的企业的影响可能是巨大的。

对于嘉年华来说，步入衰退最令人担忧的问题或许是其巨大的债务负担。 这笔债务达到惊人的 365 亿美元，与公司过去 10 年最高的 EBITDA 数字 54.57 亿美元相比，债务与 EBITDA 的比率约为 6.7 倍。 该指标将嘉年华标记为一家杠杆率很高的公司。

当您将公司的资本支出考虑在内时，警钟会响得更响。 凭借严重依赖资本支出的商业模式，嘉年华的金融船承受的水量超过了它可以切实救助的水量。

CCL 股票是否值得买入？

转向华尔街，分析师根据过去三个月分配的九次买入、两次持有和两次卖出，对CCL 股票给予温和买入共识评级，如下图所示。 尽管如此，每股 13.67 美元的平均目标价意味着 13.48% 的下行潜力。

最后的想法：投资者应谨慎对待 CCL 股票

谈到 CCL 股票时，投资者必须解决的问题是与嘉年华公司相关的风险是否值得潜在回报。 鉴于该公司持续的困境以及即将到来的经济衰退的幽灵，避开这一特殊航程可能符合投资者的最佳利益。