嘉年华公司(纽约证券交易所代码:CCL)的前景正在改善。你应该买吗?

世界上最大的邮轮公司嘉年华公司(纽约证券交易所代码:CCL)在2020年大流行担忧最严重的时候面临压力，因为监管机构禁止游轮航行。尽管今年有关COVID-19的规定明显放松，但旅游类股未能起飞，这在很大程度上与市场对风险资产的普遍悲观情绪有关。嘉年华股价今年下跌超过63%，表现再次逊于标准普尔500指数(SPX)，后者在2022年损失了近20%的价值。最近的预订趋势表明，2023年将是嘉年华最近记忆中最好的年份之一，但该公司的进展可能会受到迫在眉睫的经济衰退的阻碍。我对嘉年华股票的前景持中立态度。

嘉年华的前景正在改善

在2022财年的第四季度，嘉年华的收入为38.4亿美元，与去年同期相比增长了近200%。该公司在EBITDA水平上损失了9600万美元，而在本财年的下半年，Carnival报告调整后的EBITDA为2.07亿美元。这是一个重要的里程碑，因为从现金流的角度来看，这证实了嘉年华终于接近盈利。

即使在调整了为2020年行程受流动性限制影响的客户提供的未来邮轮积分的稀释效应后，嘉年华公司报告称，第四季度每邮轮乘客日的收入增长了0.5%，这是另一个有前景的发展。

最近一个季度的入住率比2019年低19%，这表明嘉年华仍有很长的路要走，才能从大流行的打击中完全恢复过来。好的一面是，第三季度的入住率比2019年同期低29%，这突出表明嘉年华的入住率每个季度都在提高。

为了评估邮轮运营商的短期前景，投资者可以评估客户的存款水平，因为这些存款是在预订度假时支付的。嘉年华第四季度的客户存款总额超过51亿美元，创下第四季度的历史新高。2023年的累计提前预订量高于2019年的水平，价格更高，这证实了邮轮需求正在强劲回升。

即使在经济衰退的情况下，嘉年华的需求也不太可能出现下降，因为游轮通常是由富裕的个人预订的，他们几乎不受短期经济衰退的影响。这一特点使嘉年华在经济衰退时期成为旅游行业的一个有吸引力的赌注，而经济衰退并非源于健康危机。

从宏观经济角度来看，尽管经济增长速度低于预期，但休闲行业的前景仍在继续改善。YouGov对25个国家的2.6万人进行的一项调查显示，随着热门目的地的大流行相关旅行限制正在放松，63%的消费者计划在2023年旅行。

美国、欧洲和一些中东国家，如阿联酋，已被公认为2023年的首选旅游目的地。这对邮轮行业来说是个好消息，因为被压抑的需求有望在新的一年帮助预订。

没有完全脱离险境

尽管预订量、收入和入住率都有显著改善，但嘉年华仍需克服供应链问题和能源价格上涨带来的负面影响。该公司拥有近320亿美元的长期债务，也容易受到利率上调的影响。在2023年，即使是轻微的业务中断也会损害嘉年华的财务业绩，因为这一巨额债务需要仔细监控。

投资者还必须密切关注COVID-19在世界部分地区的复苏。例如，在本月早些时候放弃零covid政策后，中国目前正在经历新感染病例的意外激增。据卫生专家称，另一波全球新感染可能对嘉年华来说是致命的，尽管这种可能性不大。

分析师:CCL股票值得买入吗?

随着旅游支出持续上升，邮轮行业正在吸引华尔街一些看涨人士。美国银行(纽约证券交易所代码:BAC)分析师Andrew Didora最近编写的一份邮轮市场报告强调，该行业有好转的迹象。据这位分析师称，由于人们不顾通胀压力继续在休闲活动上消费，邮轮公司明年上半年的收益可能会好于预期，给市场带来惊喜。尽管如此，CCL股票的普遍评级为持有。

嘉年华的平均目标价是11.54美元