嘉年華(CCL.US)：為什麼我們現在保持觀望

CCL 年初至今下跌了 52%，這不是人們預期的 COVID-19 後牛市。毫無疑問，郵輪業的複蘇導致銷量回落，但嘉年華可能需要數年時間才能控制其債務負擔。

然而，高額債務並沒有奪走嘉年華的吸引力。我們認為 CCL 從長遠來看可能仍然是一個買入點，但它的近期問題讓我們暫時保持觀望。

由於近期的不利因素，嘉年華股票不太可能很快上漲。但是，CCL 具有長期增長潛力，因此它不是您想要避開的股票。

馬馬虎虎的重啟

由於大流行引發的逆風，郵輪行業遭受了巨大打擊。幸運的是，限制已基本取消，郵輪公司再次創造收入。

嘉年華第一季度的銷售額同比從 2600 萬美元躍升至超過 16 億美元。這代表了高達 6200% 的銷售額增長，這讓投資者感到寬慰。然而，收入數字遠低於 2019 年第一季度產生的 46.7 億美元。

嘉年華的營收增長令投資者感到鼓舞，但其利潤卻令人擔憂。儘管收入激增，但該公司的經營虧損僅減少了 2%，降至 14.9 億美元。

該結果歸因於高燃料成本和由於通貨膨脹壓力而上漲的工資。然而，該公司旨在通過用大型船舶替換低效船舶來解決這些問題。管理層還計劃過渡到液化天然氣，這可以將燃料成本降低 10%。

增加債務負擔

更高的經濟不確定性和高昂的運營成本給嘉年華帶來了挑戰，但還有一個更大的問題。債務的高利息成本可能是嘉年華最大的風險。最近，摩根士丹利 ( MS ) 分析師 傑米·羅洛 (Jamie Rollo ) 警告投資者嘉年華的高債務成本，並將其股價目標下調 23.5%。

此外，分析師通過提到該公司可能會發行更多額外股份來償還其債務來啟發投資者，這將導致股東攤薄。然而，由於嘉年華的收入再次開始回升，這似乎是一個牽強的概念。

嘉年華的債務總額接近 350 億美元，超過了公司 69 億美元的現金和現金等價物。目前的情況表明，在運營發生重大轉變之前，嘉年華無法解決問題。

最近在 5 月，嘉年華借了 10 億美元來償還以前的債務。然而，這個決定相當昂貴，因為債務的利率為 10.5%。

前方的路

嘉年華繼續面臨根本問題。鑑於嘉年華的底線和債務狀況，2022 年剩餘時間可能充滿挑戰。目前，CCL 的每股收益為-2.48 美元，在今年剩餘時間內應該保持負數。

此外，嘉年華在其季度報告中公佈了業績不佳的情況，這使得投資者很難看好該股。然而，狂歡節並不可怕。好消息是，預計該公司到 2023 財年的每股收益為 1.46 美元。

華爾街的看法

轉向華爾街，CCL 股票維持持有共識評級。在過去三個月的 12 個分析師評級中，有 2 個買入、6 個持有和 4 個賣出評級。

嘉年華郵輪公司的 平均目標價 為 19.15 美元，意味著 99.5% 的上漲潛力。分析師的目標價從每股 7.70 美元的低點到每股 30 美元的高點不等。

底線——CCL 值得考慮嗎？

嘉年華需要大規模增長來對抗其資產負債表的絕望困境。儘管在受 COVID-19 影響最嚴重的行業之一運營，郵輪公司沒有得到政府的幫助。結果，這些公司不得不依靠低利率來獲得巨額債務，以幫助它們擺脫困境。不幸的是，這個決定又回來咬他們了。

目前，嘉年華並不全是魅力四射。然而，公司管理層樂觀地認為，今年夏天將帶來更多積極因素。如果發生這種情況，這家郵輪巨頭將能夠在不籌集額外股份的情況下控制其債務。

毫無疑問，嘉年華正在處理影響公司基本面的多個外部問題。在當前的低迷時期，一些增長最快的股票受到了打擊。郵輪業已經在與惡魔作鬥爭，但宏觀經濟挑戰只會加劇它的麻煩。因此，至少在中期，CCL 股票仍然沒有吸引力。

然而，嘉年華的未來前景看起來令人鼓舞，積壓良好，需求被壓抑。現在投資 CCL 可能不明智，但它的長期故事看起來很誘人。