奥驰亚(MO.US)：高 8.1% 的股息收益率，高安全边际

如今，投资者正在寻找富有成效的机会，同时也提供高安全边际。疫情以来，市场动荡不安，新的不安情绪不断涌现。从乌克兰的持续冲突到高通胀和全球经济增长放缓，再到最近著名金融机构的倒闭，市场仍然受到持续不稳定的困扰。

奥驰亚集团（纽约证券交易所股票代码：MO）似乎提供了如此急需的安全边际，其未来表现在很大程度上与经济逆风无关的一项投资。在我看来，奥驰亚在持续的市场动荡期间为投资者提供稳定利润和丰厚、有形资本回报的能力应该构成一个强大的安全网，这可能会带来显着的上涨空间。因此，我看好该股。

尽管担忧不断增加，但销售仍未受影响

从历史上看，像奥驰亚这样的烟草公司与许多问题密切相关。几十年来，市场一直看空烟草股，理由是担心烟民数量减少会给该行业原本强劲的财务状况蒙上阴影。

在最近的收益报告中，奥驰亚再次证明了它可以提供强劲的销售和不断增长的利润，这与它即将倒闭的主流说法相反。第四季度，该公司公布的净营收为61.1亿美元，仅比去年同期下降2.3%。

净收入的小幅下降是由于出货量下降，部分被价格上涨和促销投资减少所抵消。因此，虽然可吸烟香烟的销量正在普遍下降，但情况远没有达到市场倾向于描绘的灾难性程度。

当我们看看奥驰亚的全年可吸烟产品收入时，它们只下降了1.7%，价格上涨几乎完全抵消了国内卷烟出货量9.7%的下降。当然，在香烟需求下降的情况下提高价格并不是一种可持续的策略。它只能持续这么长时间。然而，考虑到总有一定数量的吸烟者，奥驰亚的出货量应该会稳定下来，从而缓解定期涨价的需求。

利润在增长

由于没有人真正因为奥驰亚的收入增长潜力而购买它，因此评估该公司的盈利能力要有意义得多。毕竟，奥驰亚的盈利能力将决定其未来的分红能力，这是决定未来大多数股东回报的因素。

第四季度，该公司公布调整后的稀释每股收益增长8.3%至1.18美元，主要是受股票数量减少、营业收入增加和利息支出下降的推动。第四季度和整个2022年的强劲盈利能力推动全年调整后稀释每股收益增长5%，达到4.84美元。

正如管理层2023财年指引所示，奥驰亚强劲的现金流、削减成本的举措、持续的去杠杆化和股票回购应该会继续推动每股收益进一步增长。今年，管理层预计调整后的稀释每股收益将在4.98美元至5.13美元之间，这意味着增长率将在3%至6%之间。

总的来说，奥驰亚能够在这样一个不确定的环境中以高度可预测性产生不断增长的利润，这是一个非常有希望的迹象，表明该公司已经巨额的股息支出将继续扩大。这就引出了为什么这只股票提供了巨大的安全边际。

股息和回购提供了广泛的安全网

奥驰亚的高额股息和股票回购应该为现有股东提供了很大的安全边际。股息提供了有形的资本回报，提高了股票未来回报潜力的可预测性。此外，8.1%的收益率基本上禁止空头做空该股(这样做的成本将高得令人难以置信)。这反映在奥驰亚低于1%的空头权益上，尽管该股受到负面情绪的包围。

与此同时，奥驰亚的持续回购也应该有助于提高股票的整体安全边际，因为(除了有助于每股收益增长，从而提高股息覆盖率)它们意味着增加股票购买量，从而为股票创造一个底价。这是可以观察到的事实，与整体市场相比，奥驰亚股票的波动性要小得多，因为该股票的~0.6贝塔值表明。

奥驰亚股票值得买入吗?

华尔街似乎对奥驰亚集团的投资情况有复杂的情绪，在过去三个月里，该股的普遍评级为持有，基于两个买入，四个持有和一个卖出。奥驰亚集团的平均目标价为47.42美元，意味着约3.3%的上涨潜力。

正如华尔街的情绪所暗示的那样，奥驰亚是一只两极分化的股票。也就是说，很难忽视该公司的盈利能力和资本回报前景，尽管烟草公司存在担忧，但它们似乎处于有史以来最好的状态。奥驰亚去年的调整后每股收益创下历史新高，而管理层的乐观指引指向 2023 财年的另一个纪录。

与此同时，8.1% 的收益率和连续回购应该为当前投资者提供广泛的安全边际，同时增强股票未来回报的可预测性。在当今动荡的市场条件下，这组特征特别有价值，这让我相信投资者最终会认可奥驰亚的品质并将股票推向更高的高度。