奧馳亞集團(MO.US)：穩定的收入股票

奧馳亞(MO)主要是一家煙草公司，但它也銷售葡萄酒並提供融資租賃。我們對該股持中立態度。  

增長催化劑  

奧馳亞主要在煙草行業開展業務，預計2021-28年全球複合增長率將達到1.8%。雖然增速低，行業爭議較大，但這表明行業還沒有完成增長。  

該行業的增長受到無菸煙草等吸煙替代品的推動。此外，調味煙草等產品也越來越受歡迎。  

然而，奧馳亞也在葡萄酒和融資租賃行業開展業務。葡萄酒行業的增長速度快於菸草行業，2021-26年間的複合年增長率為4.28%。此外，它沒有那麼有爭議。  

隨著通貨膨脹的飆升，具有定價能力的公司可能會受益。奧馳亞可能具有強大的定價能力，因為人們不會僅僅因為通貨膨脹而戒菸。因此，它可以將成本轉嫁給消費者。酒精也可以這樣說。  

奧馳亞為股東創造價值  

雖然盈利能力決定了企業的生存能力，但並非所有盈利能力都等同於為股東創造價值。因此，我們喜歡使用經濟利差來確定一家公司是否有效地將資金分配給其項目。公式如下：  

經濟利差=投資資本的現金回報-加權平均資本成本  

這個想法很簡單；如果投資資本的現金回報大於相同資本的成本，那麼公司正在通過深思熟慮的項目為其股東創造價值。否則，公司正在破壞價值，最好將資金投資於無風險債券。  

對於奧馳亞來說，經濟價差如下：  

經濟差價=27.6%–5.8%  

經濟差價=21.8%  

因此，公司正在為其股東創造價值，這意味著管理層正在有效地分配資本。  

股利  

奧馳亞目前的股息收益率為6.8%，高於行業平均水平1.5%。看看其81億美元的LTM自由現金流數據，其64億美元的股息支付看起來是安全的。  

看看它的歷史股息支付，我們可以看到它的收益率範圍在過去幾年呈上升趨勢。  

該公司的股息率為6.8%，接近大流行前區間的上限，這意味著相對於投資者過去看到的收益率而言，股價的交易價格是折價的。  

估值  

為了評估奧馳亞，我們將使用單階段股息貼現模型，因為它具有高收益，我們預計它會以低個位數增長。對於終端增長率，我們將使用30年期美國國債收益率作為預期長期GDP增長的代理。  

我們的計算如下：  

公允價值=每股股息/（折現率-終期增長）  

76.60美元=3.6美元/(0.07–0.023)  

因此，我們估計奧馳亞的公允價值在當前市場條件下約為76.60美元。  

華爾街的看法  

談到華爾街，奧馳亞的持有共識評級基於過去三個月分配的一次買入、五次持有和零次賣出。奧馳亞50.33美元的平均目標價意味著2.7%的下行潛力。  

最後的想法  

在一個難以獲得穩定收益的市場中，奧馳亞是收入投資者的優秀股息支付者。如果市場繼續擔心通脹，資金可能會繼續流入像這家這樣的防禦性公司。