奧馳亞集團(MO.US)：儘管情緒高漲，但盈利前景堅如磐石

隨著宏觀經濟動盪讓投資者感到不安，許多人一直試圖在提供風險更低、波動性更低和未來總回報前景更可預測的證券中找到安慰。

在其他幾個行業中，消費必需品非常接近這一標準。由於該行業的大多數公司都在銷售日常必需品，因此他們享有更可預測的銷售。

此外，在持續的通脹環境中，它們可能會跑贏大盤，因為必需消費品具有非常強大的定價能力。這是由於對日常必需品的需求非常缺乏彈性。

事實上，在過去一年中，美國消費必需品 ETF ( XLP ) 下跌了 1.8%，而標準普爾 500 指數 ( SPX ) 的跌幅略低於 11%。然而，在消費必需品指數中，有一家特定的公司，儘管與同行的素質相同，但卻與他們進行了交易。價值 827 億美元的必需消費品巨頭奧馳亞集團 ( MO ) 的股價同比下跌約 5%。

由於公司的收入主要來自其捲菸業務（葡萄酒業務被出售），奧馳亞應該在當前的市場環境中吸引投資者。香煙是最缺乏彈性的產品之一，這意味著奧馳亞可以在當前環境下繼續提高價格，同時將銷量下降造成的損失降至最低。

該公司還一直在提高其資本回報率，再加上其目前較低的價格水平，形成了一個非常誘人的投資案例。

也就是說，與普通公司相比，奧馳亞面臨著更高的監管風險。此外，由於 ESG 得分較低且在向煙草公司分配資金時缺乏興趣，投資者可能會繼續對該股票施加壓力。出於這個原因，我對奧馳亞保持中立。

近期表現

儘管投資者擔心，奧馳亞的 2022 年第一季度業績再次表現出相當強的韌性。淨收入為 59 億美元，同比僅下降 2.4%。收入下降主要是由於去年出售了公司的葡萄酒業務。不包括葡萄酒部門，淨收入幾乎沒有變化。

為了說明捲菸是一種缺乏彈性的產品這一點，儘管捲菸出貨量下降了 6.3%，但奧馳亞可吸煙產品部門的淨收入同比增長 0.3%。這是因為該公司能夠以同樣高的百分比提高價格。

儘管奧馳亞的收入表現令人滿意，但對該公司的基本利潤進行了更好的評估。由於在吸煙人口逐漸減少的情況下收入不太可能大幅增長，因此奧馳亞要想實現股東價值創造，就必須保持強勁的利潤。

事實上，奧馳亞調整後的攤薄後每股收益增長 4.7% 至 1.12 美元，這主要得益於更高的利潤率（營業收入同比增長 7.2%）、流通股減少和利息支出減少。

管理層重申了其 2022 年全年展望，預計奧馳亞調整後的攤薄後每股收益將在 4.79 美元至 4.93 美元之間。這意味著與去年相比，增長率為 4% 至 7%。因此，奧馳亞的盈利前景依然良好。這對於公司維持其豐厚的資本回報絕對至關重要，這似乎是留給投資者的唯一確定的積極催化劑。

資本回報 

根據管理層調整後的每股收益展望的中點和該股目前 3.60 美元的年度每股股息率，奧馳亞的派息率似乎低於 75%。這表明其 7.8% 的可觀收益率得到了相當不錯的覆蓋。該公司還連續四次支付了 0.90 美元的季度股息，這意味著很可能會在下一次聲明中加息。

這將是公司連續第53次增加年度股息，非常出色。假設今年的增長接近去年的水平（4.7%），考慮到已經相當可觀的收益率，市場應該對此表示慶祝。不過，再一次，我們談論的是奧馳亞，所以沒有人能確定。

如前所述，調整後每股收益的增長得益於股票數量的減少。回購是奧馳亞對股東的總資本回報的主要部分。該公司繼續積極回購股票，在過去十二個月中在這方面分配了超過 19.3 億美元。

僅在第一季度，奧馳亞就回購了價值 5.76 億美元的股票，這意味著回購速度正在加快。畢竟，考慮到低迷的股價水平，這是有道理的。股票數量的持續下降應該會繼續促進每股收益的增長。

華爾街的看法

轉向華爾街，奧馳亞集團的持有共識評級基於過去三個月分配的四次買入、七次持有和一次賣出。奧馳亞集團的平均價格預測為 55.33 美元，  意味著 21.2% 的上漲潛力。