房地產股票的被動收益，你是喜歡租金還是房貸利息？

如果你想獲得被動收益，最好的投資目標是數十年來一直保持穩定的被動型行業。這樣的行業有哪些？或者我們換個提問方式，過去10年，你從未更換過的東西是什麼？工作、網絡、筆記本電腦、房子還是辦公室？我想你心裡已經有答案了。

過去20年，房地產行業已經發生了很大的改變。很多房地產開發商以及零售巨頭都採用房地產投資信託基金（REIT）模式。REIT持有、開發並租賃或銷售房地產，而租金、房貸利息以及房地產出售資本利得收益的絕大部分都用於股東分紅。相比公司，REITs享受更優惠的稅收政策但分紅率也更高，因此房地產是被動收入投資最好的行業之一。

需要注意的是，由於稅收待遇不同，REITs將派發給股東的被動收益稱為分紅而非股息，你需要填寫的是T5稅表並按照優先股稅率繳稅。相比之下，租金和利息收入以及資本利得填報的是T3表格並按照邊際稅率繳稅。

如果你想規避計稅的麻煩，可以通過你的免稅儲蓄帳戶（TFSA）或註冊退休儲蓄計劃（RRSP）投資REITs。TFSA的取款是免稅的，但RRSP不是，同時所有的RRSP分紅提取時都視為收入。

房地產不只是REITs，很多房貸公司投資不同的資產類別並派發豐厚的股息，而且還有不同的股息可供選擇。

加拿大央行12月加息50個基點，REITs的股價下跌。REITs需要借債買入和開發房地產並賺取租賃地產的加權平均資本化率收益，因此對加息很敏感。

True North Commercial REIT（TSX:TNT.UN）的股價本月下跌超過3%，分紅率升至10.1%。該REIT截至9月30日的杠杆率高達58.4%，加權平均利率3.46%。此後，央行加息1%，該REIT也將租賃差（租金超過貸款還款的部分）提高1.3%已覆蓋利息成本。

到目前為止，True North Commercial擁有足夠的現金流來支付利息支出並維持當前每年$0.594的分紅。2023年1月，該REIT定期每月分紅的年份數將達到10年。投資者擔心該REIT明年削減分紅，但目前尚未跡象。即使分紅削減三分之一至$0.39，按照目前$5.88的股價計算的收益率依然達6.6%。

除非出現重大的宏觀事件，否則該REIT繼續為投資者提供10年的被動收益應該不成問題。

加息對True North Commercial不利，但對Timbercreek Financial Corp（TSX:TF）卻是利好。

該公司提供商業地產的短期房貸，貸款組合的87%是浮動利率。截至9月30日，加息帶動Timbercreek三季度的利息收入增加$80億，同時放款手續費減少$10億。此外，淨利潤增長30%，可供分配利潤的派息率從2021年三季度的103.7%降至86.2%。

Timbercreek Financial的股價12月下跌超過7%，分紅率升至9.2%。該股2017年開始派息，但有望在未來10年持續提供被動收入。