研究巴菲特選股，不如直接買伯克希爾哈撒韋股票？

眾所周知，股票市場追隨巴菲特的人很多，而股神的伯克希爾哈撒韋股票Berkshire Hathaway (BRK.A) (BRK.B)今年也沒令投資者失望，在距離2023年僅剩不到兩周的時間裏，股價仍上漲了3%，遠遠好過標普500指數今年16%的下跌。這也是巴菲特連續第二年戰勝市場。

正是這種在熊市中的堅韌表現，使巴菲特成為萬千散戶心目中的股神。那麼，現在是否是買入伯克希爾哈撒韋股票的好時機？

事實上，自上一輪牛市開始以來（2009年初，當時大衰退仍在肆虐），伯克希爾哈撒韋的股票並沒有完全成為擊敗市場的明星投資。

但2022年，巴菲特和伯克希爾副主席查查理·芒格所擅長的價值投資又開始流行起來，伯克希爾以前不受青睞的業務（保險、銀行、基礎設施和能源）在2022年表現良好，因此股票今年跑贏了大盤。不過，伯克希爾的股票是出了名的難以估值，因為該公司的投資組合是巨大且涉獵非常廣泛的，再加上伯克希爾和子公司所持有的四十多只股票，這些股票的總價值加起來高達3500億美元。這使得使用傳統指標來評估伯克希爾股票幾乎毫無用處。比如，該股目前的市盈率（P/E）為55倍，但在今年早些時候還不到10倍。

因此，巴菲特和芒格傾向於使用賬面價值（公司的總資產減去負債來衡量）來確定伯克希爾哈撒韋的價值。2022年底，按股價與賬面價值（P/B）計算，伯克希爾股價正在向過去十年中的更高端交易。因此，這個指標實際上可以提供一個線索，說明伯克希爾哈撒韋的股票現在是非常好的買點。

曆史上，當P/B接近或低於1時，巴菲特和芒格會動用大量現金來回購伯克希爾的股票，2020年和2021年都曾發生過這樣的情況。在2021年的年度更新中，巴菲特和芒格曾用517億美元來購買伯克希爾的股票。

但2022年的情況有了一些變化，盡管股票回購仍在繼續，但速度要慢得多。截止2022年9月底，伯克希爾只回購了價值52.5億美元的股票。相比之下，管理層似乎將注意力轉移到了其他股票上。

今年是伯克希爾哈撒韋開始認真購買股票的一年。2022年初，該公司宣布以116億美元收購再保險專家Alleghany。而且，巴菲特一直忙於在非子公司的投資組合中增加其他股票。伯克希爾哈撒韋今年總共購買了超過662億美元的股權證券（並出售了173億美元，總淨購買額為489億美元）。

2022年，伯克希爾哈撒韋投資組合中的主要持股包括：蘋果Apple (AAPL)，現在占到投資組合的40%左右；蘋果的頂級芯片供應商臺積電Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM)最近也加入了；石油股中雪佛龍Chevron (CVX)和西方石油公司Occidental Petroleum (OXY)現在占到投資組合的13%。除此之外，巴菲特今年還買入了一些金融和銀行股。到目前為止，巴菲特和伯克希爾在2022年總共買入或增持了19只不同的股票。

伯克希爾哈撒韋是一家偉大的公司，擁有這只股票就好比是在世界上最偉大的價值投資者的投資組合中擁有一只交易所交易基金一樣。但這只股票在2022年年底是最佳買點嗎？從巴菲特自己的行動來看，答案可能是否定的。在股市經曆了殘酷的一年之後，遍地都是便宜的籌碼，尤其是高質量的科技股。

當然了，如果你正在尋找長期穩定的增長，多買一些伯克希爾哈撒韋公司的股票也錯不了。