PayPal(PYPL.US)：第二季度的收益可能很粗糙——但該股仍然值得買入

過去 52 週，金融科技巨頭PayPal ( PYPL )市值縮水75%，原因是投資者開始質疑該股在迫在眉睫的衰退中的增長前景。兩週後，在 8 月 2 日星期二收盤後，PayPal 將有機會在報告其 2022 年第二季度收益時消除這些擔憂——或證實它們。

在獲得這些收益之前，華爾街正在對沖它的賭注。

恰當的例子：在周四的收益預告中，RBC Capital 分析師Daniel Perlin重申了他對 PayPal 股票的“跑贏大盤”評級。但是，由於“外匯逆風，再加上 22 年第二季度的電子商務支出似乎放緩”，Perlin 還是降低了對 PayPal 股票的預期，並將其目標價下調了 16% 至每股 92 美元。

正如分析師解釋的那樣，華爾街目前對 PayPal 收入和收益的共識估計（第二財季分別約為每股 68 億美元和 0.86 美元）可能忽略了這樣一個事實，即美元相對於外幣的價值如此強勁，如果換算成美元，貝寶的國外收入可能會弱於預期。由於 PayPal 大約 46% 的收入來自美國境外，這可能是一個比許多投資者意識到的更大的問題。

因此，Perlin 將他對季度收入的估計下調至 67 億美元——略低於共識。此外，Perlin 認為華爾街擔心經濟放緩以及這將對 PayPal 的業務造成什麼影響是正確的。Perlin 援引萬事達卡 SpendingPulse 的消費者電子商務支出數據指出，在 2022 年第二季度至第一季度期間，支出增長放緩了三個完整百分點以上——這一趨勢可能會削弱 PayPal 在報告時的收入和盈利實力。

這就是壞消息。

好消息是，佩林在 PayPal 的“其他增值服務”中看到了更大的優勢，這一收入來源包括從合作夥伴收入和推薦費到 PayPal 向商家和消費者提供的服務的所有方面——以及 PayPal 對其貸款的利息費用。客戶，以及 PayPal 本身從消費者 PayPal 賬戶中的正餘額中賺取的利息。

分析師認為，這樣的“OVAS 收入可能會因利率上升而令人驚訝，並可能有助於抵消一些外匯不利因素。” 因此，雖然 Perlin 認為收入略低於預期，但他對本季度 PayPal 每股盈利 0.87 美元的預測實際上比共識預測高出一分錢。

Perlin 對 PayPal 在更遙遠的未來的盈利潛力也變得更加謹慎，將截至今年年底的盈利預期下調 4% 至每股 3.75 美元，並將他對 2023 財年的預測（現在為每股 4.60 美元）大幅下調 12%份額），屆時即將到來的衰退可能全面展開。儘管如此，假設他是對的，這意味著 PayPal 股票的售價僅為當年收益的 18.5 倍左右——即使在經濟衰退的情況下，這些收益仍將增長 22%，非常可觀。

只有時間會證明他對這些數字是否正確，但如果他是對的，那麼為 22% 的種植者支付 18.5 倍的收益聽起來是一筆不錯的交易——也是繼續推薦 PayPal 股票的好理由。

從這裡的華爾街共識評級來看，我們可以看出 Perlin 的看漲觀點是主流。PayPal 有 30 條分析師評論，分為 25 條買入和 4 條持有——這使該股獲得了強烈的買入共識評級。股價為 73.91 美元，平均目標價為 116.42 美元，略高於 Perlin 允許的價格，表明一年內上漲 57.5%。