PayPal(PYPL.US)：暴跌 80% 后还有价值吗？

早在 2021 年，很少有人会想到金融科技巨头 PayPal（纳斯达克股票代码：PYPL）会在两年半的时间里损失约 80% 的价值。尽管纳斯达克综合指数从去年秋天的低点显着回升，但 PayPal 的股价不仅未能从历史性的暴跌中恢复过来，而且还跌得比去年的低点还要低。考虑到日益严峻的竞争阻力，我倾向于认为 PayPal 并不像看起来那么划算。

事实上，在大盘进入 2022 年之前的几个月，许多金融科技宠儿就遭遇了痛苦。标准普尔 500 指数 (SPX) 和纳斯达克指数 ( NDX )可能会出现新的牛市，但遭受重创的金融科技重量级股似乎仍处于困境。在自身重量的作用下下沉。目前，我不得不看跌 PayPal，因为随着竞争对手蚕食其护城河，我认为这家前金融科技巨头没有一条简单的出路。

随着大型科技公司瞄准支付领域，PayPal 的生态系统变得越来越没有护城河价值

回顾过去，显然许多投资者高估了 PayPal 的增长潜力。尽管贝宝的业务是科技行业最引人注目的领域之一（金融技术），但贝宝的股价却屈服于支付和竞争压力等宏观阻力。毫无疑问，PayPal 生态系统具有价值。

然而，随着越来越多的竞争对手，尤其是 FAANG/大型科技公司，在数字（甚至销售点）支付领域展开翅膀，PayPal 需要戴上“创新帽子”来阻止用户开展业务竞争对手拥有卓越的服务生态系统，不仅仅包括数字支付。

例如，像苹果（纳斯达克股票代码：AAPL）这样的科技巨头拥有一个令科技界羡慕的生态系统。该公司提供令人印象深刻的服务，包括云存储、娱乐（视频、音乐和游戏），当然还有支付和其他金融服务。

在金融服务方面，苹果似乎正在做一些独特的事情——它在帮助用户改善财务“卫生”的同时，向有利于用户的方向倾斜。

事实上，金融服务业务通常需要从交易中收取费用，收取大量贷款利息，并对存款收取远低于市场利率的利率。逾期偿还未清信用卡余额？如果你支付最低余额并增加利息，银行完全没问题。

苹果的不同之处在于，它能够提供比现有服务更具吸引力的金融服务。有了Apple Card，该公司对于用户需要为未清余额支付多少利息完全透明，而有了 Apple Savings Account，该公司正在做任何大银行都不敢做的事——提供具有竞争力的利率，或围绕市场利率。

为什么苹果要为了用户的财务健康而牺牲潜在利润？它希望在一个已经成熟的颠覆市场中吸引新用户。

毫无疑问，苹果正在重塑人们对金融服务的看法。随着该公司不断发展其产品，如 Savings、Apple Tap to Pay、Apple Pay Later、Apple Pay 和 Apple Wallet，金融科技先驱（包括 PayPal）似乎没有太多答案，因为 FAANG 公司覆盖了更多的基础在金融服务领域。

不过，PayPal 的股票历史上很便宜

PayPal 股票目前的市盈率处于历史低位，为 17.7 倍，远低于 54.64 倍的五年历史平均水平。该股历史上低迷的市盈率表明增长的日子可能不会回来。最近一个季度，PayPal 的收入增长仅为 7%，与几年前两位数的营收增长相去甚远。

虽然 PayPal进军加密货币领域是一个潜在的万能牌，但我只是不认为 PayPal 品牌的数字代币能让该股恢复昔日的辉煌和增长倍数。对于金融科技宠儿来说，情况很丑陋，因为许多科技公司都将目光投向了数字支付。

尽管入场费很低，但我认为 PayPal 能够增长的唯一途径就是利润率受到直接打击。在利率上升的环境下，投资者不会对这样的举动感到满意。不幸的是，我认为贝宝要想在这个金融科技新时代保持竞争力，没有太多选择。