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摩根士丹利下調價格目標，Upstart(UPST.US)股票下跌

研究報告 2022-06-30 9:45:53 18

如今，像 Upstart Holdings ( UPST ) 這樣的借貸業務在市場上面臨著嚴重的麻煩。他們的主要產品的需求將比以前少得多。更糟糕的是，他們從該產品中獲利的能力受到更大威脅。Upstart 在今天的盤前交易中下跌了 9.6%，這些損失也持續到當天的交易時段。

我仍然看空Upstart Holdings。對於貸方而言，這可能是最糟糕的環境。短期內不太可能好轉。儘管現在的價格具有吸引力，但在事情開始變得更加光明之前，它可能會進一步降低價格。

Upstart Holdings 過去 12 個月的開局表現出色，但事實證明是不可持續的。Upstart 從 7 月初的每股 120 美元左右漲到了 10 月中旬的每股 400 美元。然而，在那個高峰之後是秋天，這種情況一直持續到今天。

與此同時，Upstart 的最新消息並沒有太大幫助。摩根士丹利 ( MS )分析師詹姆斯·福塞特 ( James Faucette ) 將該公司的評級從“同等權重”下調至“減持”，並將目標價從每股 88 美元下調至 19 美元。

推理與您的預期有關：宏觀經濟狀況和飆升的利率將給任何貸方帶來沉重壓力。在 Upstart 的案例中尤其如此，它使用人工智能來實現貸款。

華爾街的看法

轉向華爾街，Upstart Holdings 的共識評級為持有。這是基於過去三個月分配的 3 次買入、7 次持有和 3 次賣出。Upstart Holdings的平均目標價為 44.62 美元，意味著 38.7% 的上漲潛力。

分析師的目標價從每股 15 美元的低點到每股 80 美元的高點不等。

投資者情緒似乎基本不受影響

儘管分析師面前的情況看起來很糟糕，但你無法從投資者情緒指標中看出情況並不好。目前， Upstart 在 TipRanks 上的智能得分為 7 分（滿分 10 分），這使其處於“中性”的最高水平。這使得它更有可能跑贏大盤而不是跑輸大盤。

對沖基金的參與為 Smart Score 的論文提供了實質性支持。對沖基金在最近一個季度增持了 240 萬股 Upstart Holdings 股票。這是連續第四次上漲，因為自 2021 年 3 月以來，對沖基金每個季度都在增加股票。

Upstart 的內幕交易也起到了幫助作用。內部人士在過去三個月購買了價值 692,500 美元的 Upstart 股票。然而，回顧全年，可以清楚地看到有大量的銷售正在進行。在過去 12 個月中，賣出交易超過買入交易 79 比 24。

房間裡的大像在移動

目前，Upstart Holdings 股票的好處在於，該股票面臨的問題非常明顯，幾乎令人震驚。新貴是貸款人。它使用人工智能來幫助決定借給誰，但最終，它仍然是一個貸方。

更重要的是，它是一家即將進入可能衰退的貸方。這始終是人們尋求少借錢的誘因。誠然，這次衰退可能與之前的衰退不同。

工作保障仍然相當活躍，所有“需要幫助”的人幾乎無處不在。但是，可以肯定的是，其中一些企業將根據當前情況重新考慮。

這將使普通人——尤其是之前經歷過一兩次經濟衰退的人——對為任何事情貸款都更加膽小。這也將使Upstart在賬面上的當前貸款更難收集。

當然，並不是 Upstart 的每個債務人都會失去工作，從而無法償還貸款。但是，在這些條件下，他們中的任何一個人看到這種情況的可能性都會增加。事實上，可以肯定的是，為 Upstart 提供動力的人工智能也已經在更加嚴格地審視潛在的借款人。

更糟糕的是，由於 Upstart 在私營部門運營，它需要投資者從他們那裡購買貸款。投資者將希望風險較高的貸款獲得更高的回報率，而這反過來也可能會削減 Upstart 的收入。

所以這是 Upstart Holdings 的直接情況，至少在接下來的六個月裡，情況可能是一樣的：潛在債務人追債的力度會降低，當前發行的債務違約的可能性增加，而那些實際上確實追求貸款的可能性較小。

所有這些加起來就是Upstart的下降。分析師詹姆斯·福塞特（James Faucette）的負面想法也並不孤單。昨天，Upstart 再次受到打擊，這次來自 Wedbush 的 David Chiaverini。

Chiaverini 重申了他的“表現不佳”評級，並指出整體信用質量與 Kroll 債券評級機構 (KBRA) 的基準相比步履蹣跚。該特定信息塊將潛在危險轉變為當前已意識到的危險；現在獲得貸款還款的可能性比以前小了。

結論性意見

現在，遠離Upstart Holdings可能是個好主意。對於整個貸方而言，貸方進入了一個非常具有挑戰性的環境。其貸款面臨更高的未付款風險，並且隨著公司收緊貸款做法以避免進一步暴露於此類風險，它可能會減少發放貸款。

當然，這也不全是壞消息。投資者情緒在很大程度上是站在這家公司一邊的。自近兩年前首次公開募股以來，股價從未如此低。當然，一旦經濟衰退過去——正如他們通常所做的那樣——Upstart 將能夠捲土重來。

然而，這家公司甚至還沒有圍繞其最低價格目標進行交易。它實際上更接近平均值而不是低值。當然，目前的高點幾乎是遙不可及的。

這是我看空Upstart Holdings的最大原因。這家公司的低點可能還沒有到來。讓它再走一兩腳，然後再開始考慮這一步，因為它可能在衰退後激增。

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