招银国际：维持三一国际(00631)目标价5.6港元 重申买入评级

招银国际发布报告称，目前三一国际（00631）的在手订单仍然稳固，而管理层也已做好充分准备确保运营顺利。该行表示，维持其目标价5.6港元，基于2倍市帐率倍数维持不变，对应2020-2021年15%-17%股本回报率。重申“买入”评级。  

该行称，公司盈喜符合预期，盈利增长的驱动因素包括以下三项：采煤和港口机械收入均实现强劲增长；综合采煤机（CCMU）和正面吊等产品毛利率扩张；因成本控制得宜令销售开支比率（不包括研发费用）下降。  

该行表示，公司在湖北省无生产基地。三一国际的生产基地分别位于沈阳、珠海和长沙。沈阳基地主要生产采煤机械，珠海基地用以制造大型港口机械。长沙基地（主要制造小型港口机械）的生产线正逐渐转移到珠海。据了解，公司目前并未出现取消订单的情况，与其他内地厂房一样，公司将于2月10日恢复生产，并做好充分准备以提高产能利用率。  

该行称，对公司维持正面看法，继续看好其新产品开发和多元化产品线，预计新产品纯水液压支架和非道路宽体矿用车将在今年大量交付。此外，大型港口机械订单稳固，为今年收益提供能见度。