Zillow Group(ZG.US)：仍是核心業務的行業領導者

Zillow Group ( Z ) 是老牌在線房地產公司之一，成立於 2006 年，以提供購房和房地產經紀人推薦信息的廣告模式為基礎。

目前，Zillow 擁有美國超過 1.1 億套房屋的數據，並提供諸如房屋價值估計、給定時間範圍內每套房屋的價值變化、房屋鳥瞰圖以及該地區可比房屋價格等功能。

它還提供有關給定房屋的急需信息，例如大小以及臥室和浴室的數量。用戶甚至可以估算出經歷了重大變化的房屋，例如改造後的廚房。

Zillow 仍然是在線房地產廣告類別的領導者，在多個網站上擁有超過 1.68 億的月均獨立用戶。Zillow 運營著兩大在線和移動房地產潛在客戶生成服務 Zillow.com 和 Trulia.com，以及租賃和抵押貸款生成方面的高增長細分市場。

Zillow 在市場上與 realtor.com 等競爭對手相比具有強大的競爭地位，因為它在用戶流量和廣告商支出方面的份額不斷增長。

我看好 Z 股票，因為我相信回歸其房地產信息網站和代理推薦業務的根源可能是一種可行的商業模式。

在我一段時間以來看到的最糟糕、最短視的商業決策之一中，Zillow 開始了一項顛覆性業務。幾年前，該公司被稱為 Zillow Offers，並被解釋為“iBuying 服務”，開始購買自己的房屋庫存。

它聲稱擁有使這個具有數十年曆史的高風險冒險成為安全提議的算法。

管理層在第三季度電話會議中很好地解釋了這一點：

Zillow Group 聯合創始人兼首席執行官 Rich Barton 表示：“我們已經確定，預測房價的不可預測性遠遠超出了我們的預期，繼續擴大 Zillow 報價將導致過多的收益和資產負債表波動。” “雖然我們構建並學習了大量運營 Zillow 優惠，但它只為我們的一小部分客戶提供服務。我們的核心業務和品牌都很強大，我們將繼續致力於打造一體化的數字化房地產交易，解決買家和賣家的痛點，同時服務更廣泛的受眾。”

經過三年多的資本投資、員工資源和公司關注，該公司出人意料地關閉了 Zillow Offer，這是由於在開發/擴展有效定價算法方面的執行低於預期。

這導致高於預期的盈利波動和長期潛在的資本承諾。換言之，這種困境對公司和股東都有利。

財務業績

儘管購房業務的困境是第三季度的關鍵故事，但其他部門也取得了不錯的成績。

包括房地產經紀人關係和廣告業務在內的互聯網、媒體和技術部門 (IMT) 的收入與上一時期相比增長了 16%。代理關係收入增長了 20%。Mortgage Origination 業務增長了 30%，達到 7000 萬美元。

如上所述，購房業務的財務業績一團糟，但該公司最終在第三季度末獲得了總計 32 億美元的現金和投資。其中大部分歸因於償還與購房業務相關的信貸額度。

在購房業務仍在拖累業績的情況下，分析公司的財務業績幾乎毫無意義。

華爾街的看法

轉向華爾街，Z 的持有共識評級基於過去三個月分配的兩個買入評級、三個持有評級和一個賣出評級。Zillow的平均目標價為 96 美元， 意味著 83.2% 的上漲潛力。

結論

Zillow 還宣布了一項價值 7.5 億美元的股票回購計劃，因為它認為由於災難性的購房行為，其股票被低估了。

如果沒有類似於我們在 2008 年經歷的房地產崩盤，Zillow 應該能夠產生正現金流，並在未來創造股東價值。