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陶氏公司(DOW.US)：業務穩健，但業績波動

研究報告 2022-01-22 14:32:28 155

陶氏公司 ( DOW ) 是一家獨立公司，從其前母公司陶氏杜邦分拆而來。該公司被拆分為三個公開交易的獨立部分，之前的材料科學業務發展為現在的陶氏公司。

陶氏融合了全球廣度、資產整合和規模、專注的創新和領先的業務地位，以實現盈利增長。公司的目標是成為最具創新性、以客戶為中心、包容性和可持續發展的材料科學公司。

其塑料、工業中間體、塗料和有機矽業務組合為包裝、基礎設施、移動和消費者護理等高增長市場部門的客戶提供廣泛的多元化科學產品和解決方案。

在我看來，該公司在基礎材料領域進行了體面的投資，提供高於平均水平的股息收益率，應該會吸引以收入為導向的投資者。也就是說，由於其增長前景有限，我對該股持中立態度。

最新結果

陶氏的最新業績相當強勁，淨銷售額達到 148 億美元，同比增長 53%，環比增長 7%，所有運營部門和地區均實現增長。令人印象深刻的收入增長是由有利的市場動態推動的，這導致基礎材料價格上漲。

例如，該公司的包裝和特種塑料部門報告的淨銷售額為 77 億美元，同比增長 69%，由於供需動態緊張，當地價格同比增長 63%。銷量也同比增長 5%，因為能源和烯烴的增長部分被由於天氣相關的供應限制導致的聚乙烯銷量下降所抵消。

因此，該公司能夠實現 2.23 美元的 GAAP 每股收益，而去年同期為 0.50 美元。

股息 和估值

自陶氏獨立公開上市以來，該公司一直支付 0.70 美元的季度股息，按股票當前水平計算，收益率為 4.8%。

由於該公司預計全年每股收益為 8.86 美元， 股息 似乎得到了很好的覆蓋。也就是說，該公司目前享有非常有利的貿易環境，隨著經濟（可能）在中期恢復正常，預計未來幾年收入和利潤都會下降。

同樣，根據當前價格和 2021 財年預期每股收益，該股的市盈率為 6.4，這聽起來可能相當便宜。也就是說，該公司的收益可能會根據各種潛在的宏觀經濟變量而大幅波動，如該公司的最新業績所示。

因此，投資者必須注意公司的估值指標。無論如何，相對而言，該公司對其行業的估值似乎仍然合理。

華爾街的看法

轉向華爾街，基於過去三個月分配的 3 次買入和 7 次持有，道瓊斯指數具有強烈的買入共識評級。道瓊斯平均股票預測為 65.44 美元，  表明上漲潛力為 14.9%。

結論

在我看來，儘管陶氏在公開市場的交易歷史很短，但它是一家高質量的公司，因為該公司是從一家高質量的母公司分拆出來的。

儘管該公司目前的收益被誇大並預計在未來幾年會下降，但我仍然相信該公司可以在未來產生穩健的業績。儘管如此，由於其收益波動性質的風險，我對該股持中立態度。



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陶氏公司DOW.US

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