美國10月通脹升至30年來最高水平，金價躍升到1865美元

我有一個好消息和一個壞消息。好消息是11月份黃金價格上漲了2%。壞消息是11月份黃金價格上漲了2%。這取決于我們采取的觀點。考慮到美聯儲發出的所有鷹派信號，以及所有關于逐步縮減量化寬松和即將到來的緊縮周期的討論，即便是小幅加息也是令人欽佩的成就。

然而，如果我們關注以下事實:美國10月份消費者通脹升至30年來最高水平，而實際利率一直處于負利率區間，那么金價無法上漲并保持在1800美元上方似乎令人沮喪。

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我們也可以換個角度來看。好消息是，金價在11月中旬躍升至每盎司1,865美元。另一方面，壞消息是，這種反彈是短暫的，金價將在本月下半月回到每盎司1750美元至1,800美元的交易區間，如下圖所示。

現在，根據最新的世界黃金協會黃金市場評論，11月黃金的表現是由于更高的通脹預期被鮑威爾提名為美聯儲第二任主席后美元走強和債券收益率上升所抵消。

事實上，正如你在下面的圖表中所看到的，美元在11月大幅走強，實際利率上漲了一段時間。鑒于美元升值幅度之大，再加上收益率飆升，金價上月的表現顯示出強勁而非疲軟。正如世界黃金協會所指出的，“11月份美元走強是一股逆風，拖累了黃金的表現，但還不足以抵消通脹擔憂。”

對黃金的影響

很好，但12月和2022年黃金市場的下一步走勢如何?這是個好問題。世界黃金協會指出，“金價仍然受到投資者對通脹路徑的持續關注(…)以及美聯儲和其他央行對通脹的潛在反應的嚴重影響。”我同意。對通脹的擔憂增加了作為通脹對沖工具的黃金需求，支撐了金價，但也引發了美聯儲將更加強硬的預期，從而打擊了黃金。

看來接下來的日子對黃金來說至關重要。明天(2021年12月10日)，我們將會知道11月份的CPI數據。周三(2021年12月15日)，聯邦公開市場委員會將發布其貨幣政策聲明和更新的點圖。我打賭，通脹將保持在高位，或者實際上可能進一步加劇。無論如何，高通脹的持續可能引發一些擔憂，并提振對黃金的避險需求。

然而，我擔心黃金多頭的喜悅——用一個時髦的詞來說——是短暫的。12月的聯邦公開市場委員會會議可能會采取強硬態度，并將導致金價下跌。鑒于通脹的持續，美聯儲可能會變得更加強硬，并加快縮減購債的步伐。

當然，如果美聯儲的鴿派立場出乎我們意料，黃金應該會發光。更重要的是，外界普遍預期美聯儲會采取強硬的語氣，因此可能所有負面影響都已被消化。我們可能會看到“賣謠言，買事實”的場景，但我對此不太確定。最后幾個點狀圖出乎市場的意料，使其站在了鷹派的一邊，推低了金價。恐怕這種事還會再發生。下周，美聯儲可能會比此前預計的更早加息。因此，債券收益率可能再次飆升，令金價走勢與之相反。