野村：新华保险(01336)目标价升至48.58港元 维持买入评级

野村发布报告称，将新华保险（01336）H股目标价上调2.21%，由原来的47.53港元升至48.58港元，维持“买入”评级。  

该行称，有别于过去以业务价值为主导的策略，新华保险今年将在业务量及价值之间取得平衡，估计今年业务量将出现强劲增长。该行估计，新华今年将采取在业务量及价值之间取得平衡的新策略，主要由于公司开门红年金产品的预定利率仍达4.025%，并在银行保险方面推出趸交产品，以及公司去年的代理人数达50万人。  

考虑到新的策略，该行将新华险2020及2021年的APE（首年标准保费）增长预测分别由12%及9%调升至29%和10%，但估计同期新业务价值利润率将会收缩，因此维持2019-21年的新业务价值预测分别为下跌10%、增长10%及增长8%不变。该行维持新华保险盈利预测大致不变，意味着2020年盈利将下跌29%，主要由于去年上半年20亿元人民币的一次性税收收益产生高基数效应，导致净利润受压，以及内地政府债券收益率下降。