招商证券国际：新华保险(01336)目标价34.6港元 予中性评级

招商证券国际发布报告称，新华保险（01336）管理层透露了更多关于“1+2+1”策略的细节，以保护类型的人寿保险产品为公司主要关注点，以财富管理和保健服务作为该业务的两翼，通过考虑相同客户的不同人生阶段和不同客户各自的产品需求，共同扩张并丰富新华保险的业务。在资产/财富管理方面，管理层鼓励财富管理部门从事第三方客户经理（AM）业务；在银行保险产品方面，该行指新华保险将加强与银行的协同作用，利用银行的客户基础在线上与线下两方面把握高质量客户，将市场拓展到年轻客户层面等。  

该行与管理层一致认为，由于对储蓄产品和银行保险产品的高度关注，新华保险的产品结构发生了变化，因此2020年新业务价值的利润率将下降，维持新华保险“中性”评级，目标价34.6港元。