交银国际：维持新华保险(01336)中性评级 目标价36.00港元

交银国际研究部发表报告，指新华保险（01336-HK）20年上半年税前利润同比下降6%，受所得税因素影响，归母凈利润同比下降22%，低于我们和市场预期。  

上半年保费收入同比增长31%，领先同业，其中银保躉交保费接近160亿元人民币，贡献保费增速21个百分点。新业务价值同比下降11.4%，略低于市场预期，相比部分同业表现较好。投资收益表现稳健。  

上半年公司保险业务增长仍较为偏重规模，期待下半年进一步优化业务结构，提升价值增速。维持中性评级和36.00港元的目标价。