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艾德一站通:港股打新盛宴!9个月涨10倍的医美龙头要来港股了

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    最近港股市场可真是迎来打新盛宴。先是上市首日大涨的时代天使,再是奈雪的茶,然后是植发第一股雍禾植发。不仅如此,海外中概股巨头和A股行业龙头也纷纷赶往香港上市,A股免税龙头中国中免(601888.SH)、美股造车新势力之一的小鹏汽车(XPEV.US)都发布公告宣布赴港IPO。而在6月24日,A股医美龙头爱美客(300896.SZ)也宣布登录港股。

    6月24日爱美客公告称,公司董事会当日审议通过议案,同意公司发行境外上市外资股(H股)并申请在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市;为完成本次发行上市,同意公司转为境外募集股份有限公司。

    此外,董事会决议公告还提及,此次爱美客于港股发行股票所募集的资金,或将用于提升研发能力及用于内外部研发项目、国内外商业合作(包括通过授权许可引入新产品)、品牌建设、营销能力提升、固定资产投资、进行潜在收购及投资等用途。

    业绩狂飙,利润率高于茅台

    爱美客成立于2004年,是国内生物医用软组织修复材料领域的创新型领先企业,主要产品包括III类医疗器械系列注射用透明质酸钠产品、面部埋植线产品、衍生的品牌矩阵“伴侣型”化妆品,是名副其实的玻尿酸龙头,市场称之为“女人的茅台”。

    爱美客获誉“女人的茅台”并不过分,近几年来爱美客利润率一直在攀升。自2019年以来,爱美客毛利率一直在92%以上,2020年茅台的毛利率是91.41%,爱美客比茅台的毛利率还高。净利率方面,爱美客2019年也开始超越茅台,2020年跃升至60%以上。

    图1:爱美客利润率

    图片来源:公司年报

    在业绩上,爱美客也保持了很好的增长。近3年爱美客营业收入分别同比增长44.28%、73.74%和27.18%,净利润分别同比增长49.47%、148.68%和43.93%,远远超越行业平均水平。进入2021年爱美客业绩继续释放,一季度营收同比增长227.52%,净利润同比增长296.50%。

    凭借业绩的狂飙和极强的盈利能力,爱美客股价也走出了牛市行情。2020年9月28日爱美客在创业板上市,发行价格是118.27元,随后股价一直走强,2021年6月25日股价再创历史新高。按后复权算,上市以来涨幅超过10倍。

    收购韩国肉毒素药企股权,剑指国际化

    6月24日爱美客公告称,公司拟使用超募资金约8.86亿元人民币,对韩国HuonsBio进行增资并收购HuonsBio部分股权,完成后合计持有HuonsBio25.4%股权。HuonsBio分拆前是HuonsGlobal的肉毒毒素业务部门,后者是韩国知名制药及医疗器械企业,于2006年在韩国证券交易所上市,其主营业务覆盖大健康多个领域,包括药物、医疗器械、美容产品、特种医药。

    对于此笔收购,中泰证券表示,研发方面,有利于爱美客熟悉、引进海外前沿技术,指导公司应用新技术、新方法,更好、更快的实现研发阶段性成果,通过对全球不同地区生物制品研发、注册申报、市场竞争等方面的了解,制定研发成果在全球进行专利注册申请,逐步拓展海外市场。渠道方面,有望推进肉毒毒素产品在中国以及欧美等海外市场的产业化进程和市场销售,实现双方的协同效应。

    根据艾瑞咨询数据,48%的消费者注射过非合规肉毒,粗略测算水货市场规模仍有1倍。目前待上市肉毒7款,预计随合规产品陆续获批,中国肉毒市场将迎来扩容增长期。爱美客橙毒作为目前处于临床试验的产品,进度相对靠前,有望分享肉毒市场成长红利。

    爱美客此次赴港上市,将成为首个“A+H”两地上市的医美公司。在香港上市有利于提高知名度和曝光度,这对于加强海外研发合作也有好处。借助H股打开海外融资平台、收购韩国HuonsBio股权,有望成为公司长期国际化布局的重要一步。


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