中金：中国旺旺（00151）目标价7.64港元 维持跑赢行业评级

中金公司发布报告称，中国旺旺（00151）1HFY19业绩为收入93亿元，同比升0.6%；净利润16.1亿元，同比增18.4%，超过该行与市场预期。主要由于毛利率同比提升4.4ppt超预期，带动净利润大幅增长。维持其“跑赢行业”评级，目标价7.64港元。  

该行称，公司核心品类（占比85%）均出现增长，除新渠道驱动外，传统渠道在梳理落后市场后也有良好表现。管理层预计，2HFY19冰品受天气影响消除，低毛利SKU的梳理也基本完成。因此，该行预计公司下半财年公司收入有望较上半财年加速增长。  

该行预计，公司下半财年毛利率提升趋势有望延续，主要考虑VAT和原材料利好仍存，产品结构改善努力将继续，销售费用率在效率提升、人员精简下也有望小幅下行，带动2HFY19利润持续高速增长。  

该行表示，看好公司新兴渠道的发展，并预计海外扩张和新渠道渗透将持续推动公司收入增长。管理层表示未来公司将采用多品牌多渠道的策略，在不同渠道推广渠道专供产品，扩大消费人群，提升收入长期增长前景。