花旗：下调中国旺旺(00151)目标价至8.69港元 维持买入评级

花旗发表报告表示，将中国旺旺（00151）目标价下调2.8%，从8.94港元减至8.69港元，维持“买入”评级。  

花旗表示，旺旺米饼第一季销售并未受公共卫生事件太多影响，另外，由于旺仔牛奶并非季节性及新年送礼的消费选择，因此库存压力较少。同时，公共卫生事件只是将雪糕销售后移至4-5月。因此，在无明显库存压力及没有提供大量折扣的情况下，该公司4-5月的销售实现双位数增长。该行分别将公司2021及2022财年盈利预期下调10%及11%。  

花旗称，该公司表示饮食类消费在公共卫生事件后正加速转移至网上销售，公司正指导其分销商进行转型，线上销售将占整体收入中单位数并实现10-20%的增长。另外，海外销售占整体收入中单位数及呈现中单位数增长。该行预计海外业务将成其未来增长引擎，并对其2021财年销售表现有信心。  

花旗又称，公司预计由于产品组合改善，2021财年毛利率将会扩大，派息比率将在85%。